安信国际:内房股风控为上3类题材较值博
发布时间：2026-02-21
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中资券商安信国际最近发表房地产行业报告，认为下半年内房股主题以风险控制为主。
报告指出，受2016至17年销售量价齐升的带动下，2018上半年内房企业的成绩单普遍亮丽：强劲收入增长、毛利率继续上升、维持派息比率。展望下半年，良好业绩大致保持。从尚未入账销售的情况来说，盈利增长可保持增长30%以上，而当中之毛利率在2016至17年均价上升的趋势下，将继续保持较高水平。但中期而言在土地成土上升加上调控压力，毛利率下行是大趋势。
安信认为，行业资金链还是最大考虑，大型房企力控杠杆风控为上。在风险为上的大环境下，市场会比较偏好风险系数较低的发展商。该行较喜欢：一）拥有较多土储，在逆境下可以有主导权减少买地，而且不会动摇自己地位的发展商，如中国金茂(00817)等；二）资金来源稳健而且分散的发展商，如华润置地(01109)及龙湖地产(00960)等，这些公司的商业组合大致可以覆盖其利息支出，而且土储集中在一线及强二线城市，抗跌力较大；三）现金流较强的物管板块龙头企业。
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