【个股分析】谷基建抵抗贸易战冲击中铁下半年可看俏
憧憬中央再谷内地基建投资，以抵销中美贸易战带来的影响，基建铁路股近日普遍造好，其中中国中铁(00390)更逆市创52周新高。该股为全球最大的建筑工程承包商之一，在基建建设、勘察设计与咨询服务、专用工程设备与零部件制造等领域均处于领先地位，并将产业延伸至其他增值服务，如物资贸易、投资运营、矿产资源开发及金融房地产等。
集团上半年营业规模稳定增长，经济效益持续提升。截至6月底止的中期纯利按年增长23.9%至95.5亿元人民币，营业额上升5.9%至3161亿元人民币，毛利增长13.4%至311.3亿元人民币，毛利率增加0.7个百分点至9.8%。
由于基建市场持续稳定发展，加上公路和市政收入增加，上半年基建业务收入增长6%至2766.3亿元人民币，占整体收入约82.4%。勘察设计与咨询服务业务方面，受惠境内基建建设投资规模增长，收入增长11.9%至75.53亿元人民币。
集团上半年实现新签合同增长13%至6347亿元人民币，其中境内业务新签合同增长13.4%至6043.1亿元人民币；境外业务新签合同则增6.2%至303.9亿元人民币。截至6月底止，集团未完合同数额为27695.8亿元人民币，较2017年底增加7.7%。
手持订单仍然充足
不过，中铁上半年的“一带一路”新签对外承包工程合同额减少33.1%至477.9亿美元，相信是由于海外工程不可控因素较多，加上项目涉及庞大系统工程，以及程序较繁复，工程一般需要5至10年始能完工；但集团表示，今年新签定单合同数额将不会低于去年，相信可对全年业绩有一定憧憬。
中铁业务规模大，市场地位稳固，加上中美贸易战的阴霾下，内地发改委料会加快铁路基建项目的审批步伐。考虑到现时集团手持订单充足，可为其带来稳定的业务增长，后市可续看俏。
根据彭博通讯综合市场分析，预期中国中铁2018、2019及2020年每股盈利为0.814元、0.916元及1.070元人民币，给予12个月目标价8.80港元，相当于今年预测市盈率9.51倍，评级“买入”。
蔡向成 元富证券(香港)研究部经理
