明讯长期前景看淡目标价低于市价
虽然前景不受看好，明讯今天的股价仍隨大市走高，全天扬升6仙或0.95%，至6.35令吉。
明讯周三公布的2016財政年末季（截至去年12月31日止）净利按年增7.69%，至5亿零400万令吉，前期为4亿6800万令吉；营业额微升1.75%，至22亿1400万令吉，前期为21亿7600万令吉。
该公司2016全年净利从前期的17亿3900万令吉，按年上涨15.76%，至20亿1300万令吉；营业额也从前期的86亿零100万令吉，微扬0.13%，至86亿1200万令吉。
大眾投行分析员表示，该公司末季营业额增长，归功于非服务业务的贡献，譬如手机的销量及网络收入。
「该公司移动配套收入平淡无奇，预付及后付配套的用户流失，抵消了平均每名客户收入（ARPU）增长的利好。」
JF艾毕斯证券分析员表示，虽然明讯的用户减少至末季的1085万人，但其综合ARPU却从第3季的56令吉，升至57令吉，缓解了用户流失带来的衝击。
「在后付配套亮眼的表现及末季更低的营销开销提振下，该公司扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）赚幅，从第3季的52.8%，提升至53.4%。」
安联星展研究分析员则说，HOTLINK FAST预付配套，料將继续吸引更多高端客户的青睞。
「末季预付配套用户的流失速度是过去6季以来最低，显示预付市场趋向稳定。」
明讯后付配套的ARPU从第3季的100令吉，扬升至末季的104令吉。分析员称，这可能是更多的用户升级至MAXIS ONE PLAN所致。
虽然电讯领域廝杀激烈，但明讯依然可在高端后付配套中领先同业，分析员认为，该公司所提供的网络品质、高端客户对价格的敏感度不高，及相比同业更多的补贴，都是关键因素。
全年股息超预期
大马投行分析员则表示，明讯宣布派发5仙的第4次中期股息，使全年的股息达到20仙，超出预期，意味著管理层维持所设定的75%派息政策。
另外，安联星展研究分析员也补充，明讯是大马负债率最高的电讯公司。该公司的净债务对EBITDA比率高达1.9倍，远高于同业的0.4至1.5倍水平。
明讯现有的2100MHZ及2600MHZ频谱，將分別在明年4月及今年12月到期，分析员相信大马通讯和多媒体委员会（MCMC）將重新分配频谱。
「明讯管理层在过去几年派出的股息，高於其所能运用的净现金流量，因而导致债务比率逐渐攀升。我们预计明讯会为了偿还频谱费用，而將减少派发股息。」
达证券分析员指，明讯1.9倍的净债务对EBITDA比率，已经接近集团所设定的2倍舒適水平。
有鉴于前景没有看头和频谱竞標开销，分析员预计未来的股息上升空间有限。
分析员皆认为，明讯股价已在合理水平，所以部份分析员下调该股的目標价。
