【EJFQ信析】失守重要关位寻顶沦为整固
踏入12月，港股于首个交易日的走势甚为关键，恒生指数周五收报29074点，跌103点(0.35%)；大市全日成交额1504.7亿元，下跌股份占53%。
过去一星期，恒指收市价逐日走低，最近两个交易日更失守上周提及的首个支持位29500点和成交密集区顶部约29200点。若短期内未能重返成交密集区顶部之上，预料大市将由反复寻顶转为横行整固格局。
刚过去的11月，恒指高低位波幅达2062点，与11月11日本栏〈波幅一旦扩大 港股挑战30000〉文章的预测相距不远。该文指出，今年8至10月连续3个月出现偏窄的月波幅实属罕见，自1970年至今，仅1977年和2005年曾出现过类似情况。
而该两年出现此市况后，月波幅其后分别扩阔至5.8%和6.9%，文章假设11月的月波幅若能达到1977年和2005年出现相同情况后的水平，波幅点数可能会介乎1600至1950点，恒指或可挑战30000点大关。最终恒指于11月22日高见30199点，创下年初迄今最高水平。
那么，恒指本月的走势将会如何？有多大机会再闯高峰？还是30199点已属今年高位？
本栏周五提及1970年至今，恒指于12月平均按月上升3.3%，是全年表现第二佳的月份，可惜过去4年的12月皆录得跌幅。换言之，以长线表现看，恒指12月的走势不俗，惟近年却略嫌失色，或许近期大市指标更具有参考价值。
本栏周三(29日)称，须留意日线无基准轮动图上恒指和国指的每天移动距离同见收窄，意味其相对动力或相对表现短期内可能会转势。【附图】所见，最新资料显示，两个交易日前两者的相对动力呈掉头回落，目前正处于转差方格的边缘，惟相对动力的下跌速度不算大，未来数个交易日仍有扭转颓势的可能。
此外，恒指中型股的相对表现并无进一步恶化，相对动力更见上升；小型股跌势喘定，不排除有部分资金由大型股流向中小型股追落后。
然而，最近两个交易日MSCI明晟指数、恒指和国指等成分股相继调整，或短暂扭曲了指数走势。例如今年强势股腾讯(00700)在恒指的权重由11.6%降至10%，令其股价暂时受压；待基金“换马”过后，相信可纾缓部分回调压力。
技术走势方面，恒指自11月22日创下30199点10年新高后，便呈高位整固状态。现阶段须留意大市短线市宽(即3天线高于18天线比率)处于支持区顶部约30%水平，可能会触发反弹，带动恒指重返成交密集区顶部之上。否则，恒指很大机会反复偏软，并且有机会回测28650点左右的水平，即50天移动平均线和年初起形成的向上伸延上升通道底线附近位置。
年初迄今，恒指每次回到50天平均线左右即呈现反弹，相信此水平可获较大支持。
信报投资研究部
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