美国一名经济学家与比特币投资者 Tuur Demeester 上周发表文章，论述今年比特币市场很难突破去年底的高点。
文章开头写道：
尽管经历了六个月的冷静期，我们看到比特币在今年有更多的下行潜力：零售需求萎靡、机构投资人的犹豫不决，市值相对链上活动来说，似乎太高。
Demeestery 在列举矿业、零售买气、专业人士分析等例综合分析，表示今年比特币价并不值得期待。也重提自己在年初的三种现象预测：
- 竞争币的柠檬市场
- 监管加剧
- 基础架构的发展困境
比特币算力增加两倍
Demeestery 表示，今年一月以来，比特币网络整体算力已增加两倍。市场价格下滑将使无法升级机器设备或是找到更便宜电力的矿工盈利下降，至七月利润已下降 90%，其他竞争币种可能甚巨。
由于利润压力，由矿工造成的市场卖压不无可能发生。
- 比特币挖矿收益逐步减低
交易量持续低迷
虽然交易量维持一定水平，不过已不见去年冬天与今年春天时的买气。最近的交易量增长，也还不清楚是短期操作，亦或是有新的长期投资者进场。
比特币去年底至今年夏天，交易量已不复如前
目前的零售需求变得十分低迷：
- 据盖洛普五月调查，近期可能会买进比特币的美国投资者低于 0.5%。
- 尽管交易费用与波动程度已大幅下降，接受比特币的商家业绩仍不断降低
- Google 搜寻趋势也不见“比特币零售”热度的复苏
Google 搜寻热度不见关键字“比特币”复苏
业界人士消息
据 Demeester 搜集的比特币分析师、做市商、华尔街人士消息，今年并不会有重大利好。
- 比特币 ETF 并不会在 2019 年前被核准。在九月之前的申请可能都要失望了。
- 虽然机构投资人必定正在进场，但大多数的公司都是为了交易，在乎的是“做市”，而非价格。他们很乐意炒短线。而长期投资型的投资人诸如共同基金、养老基金，都因为加密货币资产没有好的托管解决方案而未进场。
- 根据 NVM(Network Value to Metcalfe) 率，能够反应早期采用状况，结果显示相对稀少的链上活动并无法凸显现有比特币市值。
Demeester 假设比特币市值来自于全世界越多人或机构的需求，因而产生流动性。NVM 率透过比特币钱包地址的活跃程度作为测量。脸书以及 Linkedin 也是用 NVM 率以使用者活跃度来评估市值是否如实。
Demeester 也观察到过去几个重大事件，例如：北朝鲜事件、波动高峰、中国股市崩盘等等，都未对于比特币价造成重大转变。
不代表比特币会更低
以上的现象不代表比特币会变得更低，以下的几点也是 Demeester 认为的支撑利基：
- 比特币价自去年 12 月已经下降了 62%。
- 今年三月以来，人民币已贬值 8%，如果持续下去，中国资金将会转移到比特币。
- 比特币的主导地位正在复苏，这代表着市场渐渐了解比特币生态系有着不可撼动的防御机制。
- 2015 至 2017 年的飙升是历史性的，但并非唯一一次。在 2011 下半年与 2013 年四月，比特币价曾飙升 100 倍。
- 2020 年 5 月的区块奖励减半将会是比特币年度通膨率由 3.7%，下降至 1.79%。
- 即使比特币 ETF 被推迟，一旦获准也会是一大成功。在 2004 年第一支黄金 ETF 启用后，黄金价格涨了 350%。
- 2017 年的价格飙升，促使许多相关业者开始建构比特币相关的基础架构。
结论：市场需要时间消化
Demeester 表示，市场可能需要更多的时间来消化这 30 个月以来的反弹，这可能造成币价低迷。
也因此，他预计今年不会有刷新的历史纪录，除非数据有所不同，否则币价应都会呈现缓跌状态。
图片来源：
- psychologytoday
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