【EJFQ信析】国指背驰不妙港股分段食糊
这几个月，本栏参考恒生指数月波幅探讨后市发展，指过去3个月月波幅只有不足5%，异常狭窄，预期本月的月波幅有机会急速放大，推动恒指迈向高峰。昨早恒指低开后倒升，高见29258点，再创近10年新高，愈来愈接近29400点的目标水平。本栏曾以恒指9月收市价27554点为起点量度，假设恒指月波幅较前月放大一倍至6.8%，恒指初步目标为29400点，惟恒指依然维持慢牛状态，迟迟未见月波幅扩阔，与8月至10月录得的3.4%至4.6%历史偏低水平差距不大。
不过，倘若“压迫愈大、反抗愈大”的情况再次出现，如同1977年及2005年一样历史重演，意味本月波幅点数将介乎1600至1950点。故本栏上周六指出，如果恒指上周一所见的28137点已是本月低位，则本月初步目标可由前述的29400点上移至29700点，甚至挑战30000点大关。
市场聚焦明天公布业绩的“股王”腾讯(00700)，分析预期该公司第三季盈利料按年上升33%至45%，介乎141.83亿元至154.05亿元人民币。这间亚洲科技龙头企业的长远发展和分拆概念固然吸引，但业绩是否令市场满意，将对其股价甚至大市造成短期波动。腾讯与恒指走势的40天相关系数达到80%以上，腾讯业绩能否成为恒指升抵目标水平的催化剂，大家拭目以待。
既然恒指现水平距离前述的目标价不远，这一浪是否要食到尽才收货呢？更何况，近日港股已持续呈现转弱迹象。
首先，随着恒指逼近29400点目标水平，个股跟不上恒指升幅的情况愈趋明显。本栏昨天提出中线市宽(股价高于50天线比率)与恒指明显熊背驰，未有止跌迹象，正下试50%中轴；短线市宽升幅显著落后恒指，两者皆未能追上恒指升势。
与恒指强势出现不协调现象的还包括整体大市升跌比例，甚至连恒指成分股升跌比例也背道而驰。月初至今恒指累涨逾3%，惟本月整体大市上升股份比例平均仅有45%；换言之，大市约有55%股票于本月录得跌幅。以上周五为例，当天恒指微跌15点，大市下跌股票占60%；恒指成分股下跌股票更达70%【右图】，只靠几只股份支撑恒指当天力守29000点之上，包括平保(02318)、瑞声(02018)、中移动(00941)和友邦(01299)。
恒指昨天涨61点，可是大市和恒指成分股的下跌比例分别达到59%和73%，升幅主要依靠友邦、腾讯、瑞声和港交所(00388)支撑。事实上，本月迄今9个交易日内，便有4天的恒指成分股下跌占比达70%或以上。
国企指数形势比恒指更弱，也有违过往升市模式。如同本栏上周六所说，参考信报EJFQ系统的日线无基准轮动图，恒指连同大型股、恒生综合指数继续向右上方伸延之际，国指却反复向左移动，本来相对动力未明显下跌，毋须太过忧虑，惟昨天终见国指相对动力开始下降，若持续恶化，预示国指未来承受沽压并掉头回落的机会不低。
总括而言，近日恒指升势集中由少数成分股带动。随着恒指升近目标水平，港股内部出现不协调，追不上指数升幅的特征愈来愈显著，股民宜收紧风险管理，开始分阶段获利。
信报投资研究部
立即试用EJFQ 尽览独家内容
