【价值工房】探讨希玛眼科的潜在升幅
自去年12月5日开始，新股就如“走马灯”般不断上市，截至今年1月4日，短短一个月经已有25只上市，今日还有瑞丰动力(02025)。至于昨日中午截止招股的则有九只股份，还有九只正在招股中，连同早于1月3日已截止招股的恒宇集团(02448)，合共19只新股在等候上市，真是新股抢尽风头的时刻！
基石投资者之占权分布
其中市值规模最大两只股份，要数正在招股的甘肃银行(02139)和正荣地产(06158)，即或以招股价下限和未有行使超额配股权计算，H股市值和总市值分别超过254亿和136亿港元，至于第三大的则为希玛眼科(03309)，于未有行使超额配股权前预算上市时市值介乎23.5亿至29亿港元。虽然希玛眼科跟前两者市值差距甚远，却无损市场对其的关注度，相对与已表明会认购此股的基石投资者有关。于招股书显示有三名基石投资者，分别是香港华丽有限公司、Gunther Group Limited和Advance Data Services Limited，若以招股价下限2.35元上市，每位投资者将获发招股规模的13.5%股份，相对发行股数之2.7%，因少于5%而不属大股东，所以于上市后半年的禁售期结束后，她们出售股份也毋须向公众披露。其中后两名投资者应为市场所关注，Gunther Group Limited由邢李㷧(财产授予人)设立的全权信托的受托人全权控制，而邢李㷧是思捷环球(00330)的前主席兼执行董事。
林顺潮盼与马化腾合作
犹记得于2001年6月份他在思捷的股权占比为44%，当时股价为10元水平，截至2007年10月升至130元水平，仅于六年多股价累升12倍，并见邢李原在2006年辞任主席及调任非执行董事，那时经营溢利已见“樽颈”，不得不佩服其选择抽身的时机。再看Advance Data Services Limited，由腾讯控股(00700)主席及创始人马化腾全资拥有，令市场憧憬希玛眼科与腾讯控股有合作的可能性。于1月2日有报道写到集团主席、首席执行官兼执行董事林顺潮指出未来与马化腾有合作的可能，若能够达至“多赢局面”，将“无嘢唔考虑得”。就去年数个“腾讯概念股”上市后股价波动，林氏回应称公司基础稳固，相信上市后股价将会维持稳定水平。
列出两批投资者成本价
除了基石投资者背景，笔者认为于上市前已存在的股东，他们的持股占比和成本价的参考性更高。集团于上市前有只有一名大股东，就是希玛集团，持有7.23亿股，占权72.27%，因不少于六成，可见股权集中。而林顺潮和执行董事李肖婷 (亦是林顺潮的妻子) 分别持有控股股东希玛集团70%和30%权益，反映管理和控股的主导权，已掌握在二人手上，其中林顺潮应为集团主导者。至于此股有两批上市前投资者，分别于招股书称为A批和B批投资者，占权3.21%和4.82%，均低于5%，不属大股东，招股书内未有提及他们有禁售期限制，即于上市后可自由沽货离场，并且毋须向公众披露。A批和B批投资者分别成本价为1.2453和2.117元，虽然A批投资者的成本价较招股价折让介乎 47.01%至50.19%，但B批的成本价却是折让 9.92%至15.32%，证明招股价定位不算高。普遍以上市前投资者赚五成或上视为有离场诱因，以B批的成本价计算，预算上市初期股价有望上试4.2元水平，相对招股价上限2.9元，潜在升幅为44.83%。
聂Sir
证监会持牌人
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。
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