川普暴露出关税战的关键弱点。（彭博）
贸易战开打后，自称“关税人”的美国总统川普多次对中国加征关税，最新一轮威胁将对规模3000亿美元中国商品征收25%税率。但《彭博》指出，近来人民币虽陷入兑美元重要关卡保卫战，却一定程度上抵销关税冲击，暴露出川普关税战的关键弱点：现今汇率自由浮动、迅速调整，在关税还未生效前就已经做好缓冲了。
《彭博》举例，5月上旬中国2000亿美元商品被加征关税，人民币兑美元急速下跌逼近7元关卡，降低了进口商品价格、削弱成本冲击；5月下旬川普又威胁对墨西哥加征5%关税，披索兑美元闻讯在1小时内就贬值逾2%，不过经过1个礼拜协商、最终化解关税威胁后，披索现已涨回原水位。
前高盛外汇策略主管、现国际金融协会（IIF）首席经济学家Robin Brooks指出，去年6月首轮关税生效以来，人民币兑美元自6.4贬至6.9元区间，大致抵销前2轮关税的影响。不过由于中国人行限制，人民币“浮动”是小于国际外汇市场部分主要货币的，Brooks认为人民币公允价值应接近7.3元，现则约为6.92元。
这正是经济学家普遍谨慎看待关税的原因之一，汇率调整导致关税效力不如账面、且未抵销成本大多由加征国（美国）消费者吸收，还破坏商业信心和经济成长。前财政部官员、现外交关系协会（CFR）高级研究员Brad Setser便说：“这显示了试图利用关税来减少贸易逆差的难度，川普是在赌中国不会让人民币一路贬值，然而最终，是否贬值的决定权仍在中国，不是川普。”
而中国也曾有弃守7元大关的声音出现，人行行长易纲本月曾说“人民币些许弹性对全球、中国经济都好，像一种自动稳定器”；前行长周小川也在上月表示“7元这种整数位不是很重要”。
不过人民币走弱仍有风险，如2015年人民币崩盘导致数十亿美元资金逃离中国，迫使人行动用3.1兆美元外汇储备救火。更重要的是，贬值会降低中国消费者的购买力。另一方面，川普也一再声称中国操纵汇率，考虑对“低估汇率国”再征收其他税赋，也考虑将人民币稳定纳入贸易战最终协议内容。
