瑞银首席中国经济学家汪涛25日发布的最新报告指出，尽管瑞银的基准预测情境依然是中美将在G20后重启贸易谈判，同时不再进一步加征关税，且会在年底前达成贸易协议。但若前述情形并未发生，美国最早可能会在7月就对剩余尚未被加征关税的约2,700亿美元中国出口加征25%的额外关税。
此外，美国还可能继续限制对华为的技术出口，这将对华为生产和全球科技供应链产生深远影响。另一方面，中国的应对措施可能相对有限，包括进一步上调对美国产品加征的关税，并对出于“非商业”目的而对中国断供的企业采取限制措施等。
汪涛说，据估算，美国若对2,700亿美元中国出口加征25%的关税，可能会额外拖累未来12个月中国GDP增速80个基点以上，这反映了加征关税对出口的直接冲击，以及对消费和投资的负面间接乘数效应，且对经济最大的冲击可能集中在第3、4季。
相比之下，美国限制对华为的科技出口的负面影响更难量化，瑞银估算，这对未来几个季度中国经济增长的额外拖累可能超过40个基点。
如果贸易摩擦进一步升级，预计2019年和2020年中国以美元计出口可能分别下跌8%和9%，进口分别下跌6.5%和8%。
若中美贸易摩擦进一步升级，汪涛认为，中国人行将会投放更多流动性，年内至少再降准200个基点，2020年还会进一步降准，并可能下调基准贷款利率50个基点。这可能推动2019年底和2020年的整体信贷增长加快至13%。
财政政策也有望进一步放松，更侧重并支援基建投资、稳就业和完善社会保障。汪涛预期，全域性的房地产政策应不会明显放松，但部分地方政府可能会小幅放宽限售限购政策，银行可能会加大房贷发放，并可能提高今年的棚改目标。同时还会继续扩大对外开放、加快推进国企改革。
汪涛表示，政策宽松加码应能部分抵消美国加征关税和科技限制带来的负面拖累，帮助中国2019年GDP增速企稳于5.8%、2020年增速企稳于5.5%。
与此同时，经常账户逆差扩大和货币政策进一步放松可能给人民币汇率带来更大的贬值压力，但中国人行会通过对汇率中间价进行逆周期调节和加强对资本外流管控的方式管理人民币汇率，同时政策宽松也有助并国内增长企稳。
汪涛指出，如果贸易摩擦进一步升级，预计2019年底人民币对美元汇率会小幅贬至7.2元，2020年进一步贬至7.3元。
