▲富邦财经趋势论坛今（3）日起跑，剖析2019年下半年全球经济发展趋势，图左为富邦金首席经济学家罗玮。（图／记者颜真真摄）
G20川习会落幕，美中贸易战重回谈判轨道，但金融市场似乎只有一天庆祝行情。展望下半年，富邦金控首席经济学家罗玮今（3）日指出，全球金融市场下半年波动恐加剧，并面临3大风险，包括全球贸易战进一步扩大，美国经济稳健成长态势出现转变及中国大陆经济进一步放缓，股市以外贸出口为主或与中国大陆经济连动度较高的国家将首当其冲，体质较差的新兴市场国家会承受到较大压力，美元将小幅下滑，但仍维持高位。

罗玮分析，尽管美中双方恢复谈判，但短期内仍难出现具体进展。对美国而言，除了加征关税外，亦有许多手段可对中国大陆进一步施压，包括对关键技术的出口管制，防堵中国大陆技术发展等。此外，美欧跟美日的贸易谈判是另一战线，虽然川普表示要延后6个月再考虑是否对进口汽车加征关税，但也为未来谈判埋下不确定因素。

而美国稳健成长动能恐出现改变。罗玮认为，美国这一波经济复苏从2009年7月到现在已历时121个月，创下2次大战以来最长的繁荣时期。然而，现今贸易战的紧张情势攀升，影响企业投资与民众消费意愿，后续还有何种成长动能维持经济增长，令人担忧。

此外，川普与美国国会亦处于僵局，使得基础建设推动进度停摆，到了今年第3季末，美国国会必须提高举债上限，且须在10月1日前通过联邦-预算，否则联邦-将再度关门，这些因素皆可能对美国经济后续成长造成影响。

罗玮指出，带动美国经济成长最主要的3个动能为房市、车市跟基本消费。现在美国房市跟车市都已出现疲态，对经济成长的贡献度下滑；就劳动就业市场来看，虽然3.6%失业率为近50年来新低，但今年前5个月新增就业平均人数只有16.4万人，为过去5年来最低水准。整体而言，若美国劳动就业市场再出现变化，加上关税税率提高，将影响美国民众消费力，使美国经济成长趋缓。当全球最后一个主要成长动能消失时，全球经济前景将急速恶化。

同时，中国大陆在贸易战的压力之下，内需消费增速一路下降，外贸出口表现同样疲软，车市已经连续11个月出现负成长，固定资产投资增长的速度也不如预期。在此状况之下，若中国大陆经济成长进一步放慢，将会对亚洲周边国家、欧洲造成相当程度的外溢效果，因此提醒投资人须提高警觉。

展望下半年，在股票市场方面，罗玮表示，因贸易战扩大至科技战，加上企业获利与经济成长动能放慢，全球股市易受到突发性因素干扰波动。以外贸出口为主或与中国大陆经济连动度较高的国家将首当其冲，而体质较差的新兴市场国家会承受到较大压力。

在债券市场，因主要央行将在下半年推动宽松货币政策，加上贸易战的不确定性犹存、各国经济成长放缓，所以主要国家的公债殖利率持续向下；另外，新兴市场央行有降息空间支持债市表现，但后续须小心资金外移所造成的冲击。罗玮亦提醒投资人，投资公司债或高收益债券须谨慎，以免误踩地雷。

至于外汇市场，罗玮认为，主要央行的货币政策转向，但因市场不确定性，美元将小幅下滑，但仍维持高位。此外，虽然新兴市场资金被抽离的压力比去年减轻，但仍需防范贸易战进一步扩大所造成之影响。