◎欧阳书剑
世界银行及国际货币基金在六、七月先后调降今年全球经济成长率，均担心经济前景“比预期更为衰弱”；而主计总处在五月下修我国今年的经济成长率预测值后，上周则因第二季表现优于预期而反向调高，透露出一枝独秀的信心。只是灯光虽在眼前照出温暖，阴暗险恶的前路不一定就会光明大开；不必看淡未来，但恐怕也还不能太过乐观。
主计总处上周公布今年第二季经济成长率为二．四一％，较五月预测值一．七八％，增加了○．六三个百分点，以目前经济成长率的水准，算是相当大幅度的拉升，也适时在不确定加剧的经济环境中注入强心剂。主计总处官员认为若趋势不变，全年经济成长率估计可向上调整至二．三％以上。
第二季经济表现好得出乎官方意料，依主计总处的说法是出口与投资优于预期。不过，从统计资料可以发现，第二季的投资虽然高于五月时的预测，且较去年同期成长超过六％，但表现其实不如前面三季，二○一八年第三季至二○一九年的第一季，资本形成的成长率分别为十七．三三％、九．三二％及六．九○％，都高于今年第二季的六．○四％。投资在今年第二季对经济成长的贡献度，也还低于第一季。
投资本来就有不对称循环及大波动的特性。去年第二季负成长二％，第三季立即快速反弹，今年第三季是否能延续较高成长的走势，除科技业制程升级的持续状况，台商返台投资的落实情形也待检验。
国际连动愈趋密切，各国经济透过金融交易及进出口互相影响的力量愈形显著，尤其是我国进出口金额相对庞大，二○一八年出口三千三百多亿美元，进口近二千七百亿美元，合计的贸易总值超过我国约五千九百亿美元的国内生产毛额，进出口依然是影响经济的关键。
就像今年的情形，投资虽维持一定的热度，但相对于第一季经济的弱势表现，第二季的成长主要是来自出口的贡献。扣除进口后，国外净需求的成长贡献由第一季的负○．○一％，提高至第二季的○．七二％，比上周主计总处上调的经济成长百分比还多，不过，因贸易战等因素影响，短期国际贸易暂无看好的理由，下半年的发展，难以过度乐观。
主计总处在今年五月、央行在今年六月分别公布今年经济成长率的预测，都认为下半年优于上半年，且有逐季成长的表现，但主计总处当时预测第二季经济成长率只有一．七八％，现在却突破二．四％，若第三季未相应提高，则将低于第二季的表现，二单位一季优于一季的预测，正面临考验。
今年上半年压抑经济表现的外在变数，在下半年依然兴风作浪。境外仍有激烈化的美中贸易战，以及可能撕破脸的英国脱欧对峙，相关国家经济若因此受实质冲击，会使进口需求降低，可能波及我国下半年的出口表现；而国内则有因总统选战而来的纷扰，国营事业增加投资、扩大财政支出等政策面利多虽可持续，但包括陆客突然无法访台等意外，则会升高不确定性，都将对金融市场与国际贸易有直接的影响。
贸易战等进行中的事件，似乎随着时间淡化了；但官方机构在二、三个月间对经济成长的预测忽上忽下，就代表着环境变动的无常，也就是风险的升高，这一现象虽不一定代表厄运在前，不过更应格外留心。
