美国联准会7月底宣布降息，主席鲍尔表明降息循环未展开，但随着美中贸易战火再起，经济衰退忧虑加剧，多家法人预期联准会将积极降息，甚至可能再现趋近零的基准利率。

全球经济降温之际，联邦准备理事会（Fed）为美国经济打预防针，7月31日宣布调降基准利率1码（0.25个百分点），将联邦资金利率目标区间降到2%至2.25%，逾10年来首度降息。鲍尔（Jerome Powell）当时说，官员认为这是“循环中期的政策调整”。

鲍尔并表明“长期降息循环”尚未展开，浇了预期联准会今年将多次降息的投资人一盆冷水。鲍尔言犹在耳，局势随即产生变化。

美国总统川普因不满中国未兑现增购农产品的支票，8月1日扬言另对约3000亿美元中国输美货品加征10%关税，贸易战休兵仅一个月又点燃战火。北京上周放任人民币兑美元“破7”，华府将中国列为汇率操纵国，货币战隐然成形，全球经济前景日趋悲观。

高盛集团（Goldman Sachs）昨天以贸易战冲击超乎预期为由，下修美国第4季经济成长预测0.2个百分点至1.8%。美银美林（BofA Merrill Lynch）今天预测，未来12个月内美国经济陷入衰退的概率升至1/3。

负责利率决策的联邦公开市场委员会（FOMC）今年还会集会3次，瑞银集团（UBS）预期，近期贸易局势发展将让联准会9月有充分理由降息，12月与明年3月可能也会降息，使联邦资金利率目标区间比7月底降息前整整低1个百分点。

摩根士丹利（Morgan Stanley）更大胆预测，联准会9、10月连续降息后，明年还会4度降息，让基准利率回到2008至2015年为促进经济复苏而趋近零的水准。

摩根士丹利经济学家曾特纳（Ellen Zentner）认为，联准会将以每次1码逐步调降利率，但决策人士如从经济数据中发现前景预测已不准确、不景气机会增加，不排除以更大幅度降息，避免经济陷入衰退。

事实上，7月底的FOMC声明已为联准会未来几个月再度降息预留可能性。

当时声明写道：“委员会思考联邦资金利率目标区间未来路径之际，将持续留意经济前景资讯背后的含意，并将采取适当行动以维持经济扩张。”

美国经济已扩张10年，今年第2季国内生产毛额（GDP）折合年率成长2.1%，虽低于首季的3.1%，仍优于市场预期。从就业与消费数据观察，美国经济短期内不致陷入衰退，但美中贸易战线可能拉长，对企业与消费者信心的潜在冲击不容忽视。

随着避险资金转进相对稳当的债市，美国公债近期价格水涨船高、殖利率不断下探。10年期美债殖利率上周跌破1.6%，创3年来新低，与短天期券种的殖利率差拉大，预示经济衰退的殖利率曲线反转（又称倒挂）警报大作。