历史经验显示：殖利率“倒挂”经济未必衰退 但衰退前都曾出现“倒挂”（摘自央行报告）
美债殖利率“倒挂”引发经济衰退疑虑！中央银行指出，美债殖利率倒挂不必然代表之后经济将衰退，但过去美国经济步入衰退前，美国公债殖利率皆曾发生倒挂情况，这也是为何金融市场反应会如此激烈。
根据央行的资料，自1955年以来，美国公债殖利曾出现10次倒挂情况，其中9次在倒挂后的2年内美国经济陷入衰退，仅有1次例外发生在1960年代中期，当时美国经济仅放缓而未衰退。
央行也分析，1980年代以来，美国发生过5次景气衰退，美国公债殖利率曲线均于事前出现负斜率，主要成因有二，包括Fed于景气成熟阶段，为避免通膨失控，采连续升息方式导致短期利率升幅大于长期利率升幅；同时因市场参与者开始预期经济荣景不易维持，逐步减码股票等风险性资产、增持长期公债等固定收益产品，使得长期公债殖利率不易攀升。
殖利率曲线负斜率是指美国长天期国债的利率，低于短天期国债利率，长短债的利差从正变成负，这时正斜率的殖利率曲线（Yield Curve）会变负斜率就称为“倒挂”。事实上，美国殖利率曲线斜率趋平，已经持续一段很长时间，即使Fed在今年中采取预防性降息措施，因为美中贸易战导致企业投资信心不振，各项经济数据露出疲态，终使殖利率曲线斜率转负出现倒挂情况。
央行指出，美国公债殖利率曲线变化向来被视为观察该国景气循环重要指标之一，而影响美公债殖利率曲线斜率变化有三大。
1、经济周期：当市场参与者对美国景气循环预期出现变化，资产配置会相应做出调整，长短期利率因而变动。
2、避险商品：美国公债被投资人视为全球安全性资产之一，当国际政经情势出现动荡，投资人增购美国中长期公债，压低美国中长期公债殖利率。
3、债券供需：美国-因债务增加（减少），而扩大（降低）较长期公债发行量，在需求不变情形下，较长期公债殖利率易上扬。
