殖利率曲线出现短暂倒挂，10年期美国国债殖利率跌至两年期国债殖利率之下，加深投资人对经济衰退的担忧；但从14日股市走势看来，投资人可能反应过度，提早按下了恐慌按钮。
虽然殖利率曲线倒挂被视为可靠的衰退指标，惟一般而言，年期越长的债券殖利率应该越高；此时，曲线斜率为正值，预示著通货膨胀和经济成长。
相反地，当年期较短的殖利率比长期的还要高的时候，曲线斜率为负值，也就是处于“倒挂”状态，是经济衰退的预兆。
曲线倒挂肇因多元，而这回是一连串国际经济数据所导致，包括中国7月工业产出年增率4.8%，掉到17年来最低；德国第二季GDP因出口减弱而衰退0.1%；欧盟第二季GDP成长率0.2%，低于第一季的0.4%。再加上近两个月全球央行陆续实施宽松货币政策，调降政策利率，也同步压低了债券殖利率的水平。
投资人担忧这些悲观的经济数据和央行的动作，预示了全球经济成长即将趋缓，减少投资回报，因而大举买进被视为具固定收益的“安全港”资产─长期国债；此举推升了国债价格，相对压低了债券殖利率；加上远期国债回报较佳，吸引更多买盘，从而让长债殖利率低至接近短债殖利率，甚至出现“倒挂”。
14日的轮线倒挂时间很短暂。在交易日结束时，两年期殖利率报1.592%，下跌7.5个基点，而10年期殖利率为1.596%，下跌8.2个基点。
之所以导致美股重挫800点，是因为这次殖利率曲线倒挂的两年期与10年组合，在过去七次经济衰退中都出现过；其他组合的曲线倒挂更是早就出现，包括联准会用于衡量经济衰退概率的3个月与10年期。
总归一句话：信心问题。
无论曲线倒挂与否，经济面和政治面几乎所有事情都让投资人感到不安，而曲线倒挂只是临门一脚点燃了投资人心中最害怕的炸药引线。
根据瑞士信贷的历史数据，在过去五次前例中，从曲线出现倒挂到经济真正衰退平均需要22个月；悲观一点来看，依据美商银美林溯自1956年的统计，两年期和10年期殖利率曲线倒挂后平均15个月才真正出现衰退。
时间还早，有充裕的时间可以应对；而且经济是否会衰退，仍在未定之天；如果Fed迅速降息并成功防止经济下滑，这次殖利率曲线的倒挂也可能成为乌龙警报。
而且虽然经济扩张已超过10年，目前美国经济基本面仍相对健康，失业率低谷徘徊，家庭收支、企业资产负债表仍然良好、金融管理不致过严。纵使贸易关税战可能是潜在的负面冲击，但这种人为决策很容易一夕间导正。
所以，别被曲线倒挂吓到了，至于不识之无的川普会推文大骂曲线倒挂是“疯狂”，就别和他一般见识了。
