美系外资表示，光学镜头厂大立光受惠于2000万画素镜头需求攀升，但陆厂舜宇光学在高阶镜头已有突破，带来的竞争不容忽视，将大立光降评至卖出，目标价下修到3190元。

大立光股价今天开低，盘中低点来到3705元、跌幅逾3%；至11时54分左右，成交量达658张。

美系外资发布研究报告指出，大立光2000万画素镜头贡献今年上半年出货20%到30%，预期2019、2020年、2021年将贡献毛利49%、55%、62%，并推估大立光2000万画素镜头在2020年、2021年的毛利将年增14%、12%。

然而，美系外资预估大立光2020年、2021年的平均毛利率都将持平在69.8%，低于市场预期的70%、70.7%，原因在于3镜头模组包含低阶镜头，虽有助推升出货量，但营收成长率可能低于出货成长率，加上陆厂舜宇光学打入高阶镜头市场，导致竞争恶化。

美系外资指出，舜宇光学今年上半年2000万画素镜头占出货比重达14%，不如大立光的20%到30%，舜宇光学的手机镜头毛利率46%也低于大立光的67%，但以舜宇光学为首的中国光学镜头厂仍将带来明显威胁。

外资分析，高阶镜头需求主要来自中国的智能手机品牌，舜宇光学享有主场优势，可提供镜头与模组整合的一站式采购服务。其次，舜宇光学持续聚焦画素混合升级技术，正打入高阶镜头市场。此外，舜宇光学积极扩张手机镜头产能，有利于在中国智能手机品牌中提升市占。

美系外资表示，大立光2018年在全球镜头市场拿下约30%的出货市占，舜宇光学以23%市占排名第2，如今舜宇光学打入高阶镜头市场，可能从2020年开始对大立光带来价格竞争压力和市占率挑战，因此将大立光2019年、2020年、2021年每股盈余预估值下修3%、6%、11%至213.56元、212.69元、214.82元，投资评等从“中立”调降至“卖出”，目标价从3600元下修到3190元。