在联准会(Fed)公布上次会议纪录后，股市走势温和，但背后的意义显而易见：市场仍然担心Fed在降息以拯救经济方面不够积极。
Fed在21日下午2点公布会议纪录后，2年期债券与10年期债券间的殖利率曲线趋于平坦。然后在股市收盘前短暂倒挂，2年期殖利率高于10年期殖利率。22日倒挂再度出现，导致股市由升转跌。14日出现的倒挂让市场信心受创，道琼工业指数暴跌800点。殖利率曲线的其他部分已经出现并持续保持倒挂状态，但2年与10年期间的倒挂最受瞩目。
关键债券的殖利率曲线22日再次倒挂，是14日以来第三次触发这个衰退指标。
在此之前，堪萨斯城Fed主席乔治(Esther George)和费城Fed主希拉克(Patrick Harker)表示，在7月Fed降息25基点后，他们看不出有再降息的条件。
Fed主席鲍尔23日将发表讲话，他必须澄清Fed目前的政策立场。市场专业人士预期鲍尔能解决市场内部有关Fed是否只会降息几次或即将展开更长时间的降息周期的争论。
鲍尔23日上午10点在Fed年度怀俄明州杰克逊霍尔举行的研讨会上发表讲话。
倒挂的殖利率曲线，如果它持续一段时间，往往被视为强烈的衰退警讯。
National Alliance分析师布伦纳(Andy Brenner)指出，“看来Fed将会变得更顽固，而殖利率曲线将开始反映这种情势。”
Fed在上次会议纪录中指出，十多年来首次降息是“重新校准”，强调这不是未来降息的“预设路线”。联邦公开市场委员会(FOMC)在7月31日将利率调降25个百分点，并且在会议结束后，鲍尔称这次降息为“中期调整”，并列入会议纪录。
Barlcays首席美国经济学家盖彭(Michael Gapen)表示，“如果在杰克逊霍尔演讲中没有提到中期调整，那么人们就会将其解释为Fed打开降息大门，而不是只降息两三次。”自Fed上次会议以来，与价格走势相反的债券殖利率已经下跌或进一步走向负值。
在Fed上次会议之前，美国10年期殖利率为2.07%，22日收盘报1.62%。2年期债券的殖利率大致相同，但波动幅度很大，最高达1.61%。
BMO利率策略师希尔(Jon Hill)说，“如果FOMC没有表现出非常积极的降息紧迫性，那么我们又重回成长放缓、通膨疲软以及面临风险却不能提供所需支持的Fed的局面，这也正是殖利率率曲线倒挂的一个因素。”“然而，一些经济数据显示出好转迹象，而且人们对金融稳定的担忧是合理的。在经济数据转变之前就在周期早期降息，可能会是过度冒险。”
Fed官员在投票中明显分裂，两人建议降息50个基点，其中部分反对降息，包括两名异议者。预计Fed将在9月会议上降息25个基点。
布伦纳指出，“这降低了市场对23日鲍尔谈话的期望，这可能会使鸽派倾向更具爆发力。”
