增速放缓！中国第2季度宏观杠杆率增速降至0.7个百分点。（法新社资料照）
中国国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心发布报告，第2季度实体经济杠杆率快速上升的势头被抑制，从248.8%小升0.7个百分点至249.5%，较第1季度增长5.1个百分点明显回落，从稳增长角度考虑，需要容忍杠杆率（特别是中央-杠杆率）的适度抬升。
第一财经日报周三引述《2019年2季度中国杠杆率报告》指出，第2季度宏观杠杆率增幅的降低主要源于非金融企业部门杠杆率反弹趋势放缓。数据显示，非金融企业杠杆率从2018年末的153.6%上升到2019年2季度末的155.7%，半年上升了2.2个百分点，明显低于1季度3.3个百分点的升幅。
值得注意的是，第2季度国企债务占比进一步提高，较1季度提升了0.1个百分点至64.5%。对此，报告认为下一步的工作重点应从价格调控转向更多的数量调控，在降低民企融资成本的同时，要增加民企债务的占比，有效抑制国企占比提高这一趋势。
落实到具体措施中，这既需要继续加快推进对“僵尸企业”的出清，同时也需要通过解决信用资质差异中的扭曲性问题、加快重塑支持中小微企业的金融业态等手段，进一步加大对民营企业的信贷支持力度。
除了非金融企业杠杆率增势放缓外，居民总贷款的同比增速亦继续下降，从2018年末的18.2%下降到17.0%。其中短期消费贷款下降幅度最大，从2018年末的29.3%下降到19.7%。
虽然第2季宏观杠杆率增幅放缓，不过，整体而言，2019年上半年，中国宏观杠杆率还是有较大幅度的攀升，合计升幅达5.8个百分点，相对于2017年仅上升3.8个百分点以及2018年下降0.3个百分点，杠杆率的变化态势发生了一定程度的逆转。全年来看，即便下半年仍然严控，杠杆率的升幅也可能会超过7-8个百分点。
报告并建议，未来应将重点放在体制、结构与效率上，把握好稳增长与稳杠杆的动态平衡；需要突出竞争中性，扭转杠杆率错配的局面，将杠杆与债务资金配置优化匹配起来，将信贷资源（及收益）与风险匹配起来，实现稳增长与稳杠杆的有机统一；在金融去杠杆和局部“拆弹”过程中应避免造成误伤。
该报告的作者中国社科院经济研究所副所长张晓晶等人表示，对于稳杠杆要有通盘考虑，从提升稳增长助力的角度分析，我们需要容忍杠杆率（特别是中央-杠杆率）的适度抬升，将重点放在体制、结构与效率上，把握好稳增长与稳杠杆的动态平衡。
