近期国际股汇市波动放大，避险需求增加，带动黄金价格飙升。（图／财讯双周刊提供）
美中贸易战持续引发经济下行疑虑，避险情绪增温，加上部分金属供给国消息不平静，黄金、白银、镍等金属行情，中长线趋势明确。

美中贸易战引发全球经济出现衰退疑虑，美股大幅震荡，资金避险需求升温，8月13日美债殖利率倒挂，黄金现货价格盘中最高价飙上1535美元，白银走势同步跟进，基本金属镍、铜也各因政策性及需求因素走出一波行情。

黄金、白银都是贵金属中最具代表性的金属，因为稀缺性，是最常被提及的避险性资产。自从美中贸易战导致各国纷纷降息，美国联准会也降息1码后，资金涌入黄金避险的力道就不见停歇。

5月30日，黄金拉出长下影线的长红K棒后，至今走势看回不回。8月1日美中贸易战再度升级，美国总统川普表示，将在9月1日对3000亿美元商品加征10%关税，带动黄金当日强涨2.33%。虽然近期川普决定递延课征关税的时程，但全球经济数据不断出现警讯，都让黄金价格扶摇直上，白银同步跟进。

再从成交量观察，美国商品交易所（COMEX）的黄金期货月均量，从5月的26.68万口，来到8月的48.31万口（至8月14日为止）；白银期货由6.11万口，放大到11.87万口，期货市场交投火热。


避险资金涌入，黄金期货近期飙升。（图／财讯双周刊提供）

统一期货经理廖恩平指出，包括美国在内，今年全球已有12国采取降息，印度利率更从年初的6.25%来到5.15%，降了4.4码，在所有降息国家中最多；而当全球各国纷纷降息时，利率无利可图，就会转往抗通膨资产，加上市场波动度提升，贵金属资金流入的现象就会愈来愈明显，中长期趋势有机会延续。

过去，黄金价格／白银价格（金银比）大约落在40~80倍的区间，但今年6月底至7月中旬已冲上90倍以上，7月2日期货的金银比甚至来到94.13倍。廖恩平指出，这两类金属相关系数高，当黄金走得太快，白银向上拉升的速度就会非常迅速，且金银比近期仍维持在80倍以上的水准，也就是说，黄金、白银都可偏多看待时，参与白银相关商品的交易更有潜力；不过，必须注意白银的波动度远胜黄金，比较适合风险承受度高的交易人。

至于基本金属的表现，群益期货研究发展部专案科长陈镇平分析，美中贸易战导致的终端消费下降，让铜、铝、锌今年的需求量都只有2018年的40~50%，而由于美元和基本金属价格走势常呈现反向关系，故在欧洲11月前可望启动货币宽松政策（QE），欧元升值力道将趋缓下，也会使美元维持强势，基本金属商品容易维持盘整或走弱。

廖恩平认为，中长线来说，铜是基本金属的领先指标，且全世界最大铜需求国─中国，因为美中贸易战不断被国际货币经济组织（IMF）警告经济有下行风险，只要中国经济衰退，导致铜需求量下降，因此铜价偏空的走势仍将维持一段时间。

最特别的是，当基本金属普遍偏空或盘整之际，镍反而一枝独秀大走多头行情。7月3日伦敦金属交易所（LME）的3月镍期货上涨2.11%，收12350美元后，多头走势不见改变；8月8日盘中更一度涨至16690美元，短短1个月，波段涨幅高达35%。