受到美中贸易战影响，中国大陆消费成长速度放缓，有鉴于此中国大陆-推出许多政策红利及加速结构性改革，上周更宣布全面降准2码，希望透过刺激政策，因应经济成长放缓风险。（图／美联社／达志影像）
美中贸易战持续延烧，也冲击中国大陆经济，这从中国大陆-今（2019）年以来不仅在货币政策上频频调控，上周再宣布9月16日起全面降准，释放9000亿人民币资金，在财政政策亦紧锣密鼓推出新政，除基础建设地方债、减税降费，至扩大消费20条刺激内新，显见中国大陆-稳定经济决心，减缓贸易战对经济带来下行风险。市场更认为这次降准非一次性，而是一系列宽松的开始，甚至可能降息，亦有望加惠内需概念股。

受到美中贸易战持续影响，中国大陆公布的8月官方制造业采购经理人指数（PMI）连续4个月低于扩张关卡50，分项包括新订单、生产及从业人员等重要分项皆呈现下跌，显示制造业受大环境的冲击相当明显。

不过，中国大陆-自8月也推出各项政策，9月6日更宣布9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并再额外对于省级行政区域内经营城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次在10月15日及11月15日下调。

而对于中国大陆降准，市场并不意外，甚至市场认为这次全面降准可能不是一次性政策，而是一系列宽松的开始，主要是中国大陆经济下行风险未除，目前宽松力度仍有加码空间，宽松货币政策现在不太会加大人民币贬值压力，因此预估未来仍很可能继续准，也不排除会微调MLF利率或直接调降在完善贷款市场报价（LPR）利率等方式，直接引导实体经济融资成本下滑。

瑞银就指出，如果美国联准会再降息，中国大陆可能顺势下调中期借贷便利（MLF）利率10至15个基点。瑞银亚洲经济研究主管与首席中国经济学家汪涛分析，这次中国大陆全面降准释放明确清晰的宽松信号，并估计中国人民银行在今年内和明年会再分别降准50及100个基点，中国大陆明年基建投资增速有望反弹至10%左右，瑞银也维持对中国大陆2019及2020年经济成长率的预测为6%和5.5%。

不过，外界也担心中国大陆降准可能对人民币贬值造成压力？因为过去中国人民银行一直抗拒推出全面降息降准的关键，在于采取宽松货币政策可能缩小美国与中国大陆间的利差，加大人民币贬值力度，过去当美中利差缩小时，人民币通常会相应出现贬值趋势。

但今年以来随着市场预期美国预防性降息下，美国债券殖利率下滑程度远高于中国大陆，也使得目前中美利差来到海啸新高，且今年以来人民币汇率较不受两国利差影响，因此市场预期目前中国大陆采取宽松货币政策不但不会生太多的贬值预期，相对高的利差反给予中国人民银行采取宽松货币政策的弹性。

值得注意的，尽管中国大陆经济数据表现不如预期，但也有人认为这可能仅是季节或暂时性因素，近来中国大陆-加速结构性改革、对外开放调整经济体质，透过刺激政策，因应经济成长放缓风险。

保德信中国品牌基金经理人许智洋就表示，美国8月对中国大陆2次关税闪电战，加深市场对中国大陆经济前景感到担忧，中国大陆-今年以来不仅在货币政策上频频调控，在财政政策也紧锣密鼓推出新政，除基础建设地方债、减税降费，至扩大消费20条刺激内新，显见中国大陆-稳定经济决心，减缓贸易战对经济带来下行风险。