香港交易所尽管遭伦敦证券交易所（LSE）拒绝并购，但此交易尚未完全落幕，有消息传出，港交所可能采取“敌意并购”，绕过公司直接向股东进行游说。（彭博）
香港交易所尽管遭伦敦证券交易所（LSE）拒绝并购，但此交易尚未完全落幕，有消息传出，港交所可能采取“敌意并购”，绕过公司直接向股东进行游说。日媒则提出5点，解释港交所对伦交所提出的“世纪交易”。
《日经新闻》今（18）以5点解释港交所对伦交所的并购案：
1.伦交所为何拒绝港交所的并购提议？
港交所首席执行官李小加曾表示，港交所和伦交所合并，可连接东西方市场，为客户提供更多创新服务、风险管理和交易机会。但伦交所还未完成收购数据分析集团Refinitiv，且港交所的并购提议，也是基于认为伦交所股东可能不支持并购Refinitiv的假设而提出，然而，伦交所股东不太可能放弃并购Refinitiv的交易。
另外，公司治理也是伦交所考虑的问题，港交所的最大股东是香港-，其持有6％的股份，且在港交所13位董事会成员中，有6位由港府批准，在香港反送中抗争尚未完全平息的状况下，不仅美国和欧洲越来越担心香港当局和中国当局间的关系，且和港交所合并，也可能损害伦交所的声誉和独立性。
2.为什么港交所决定收购伦交所？
《日经》指出，港交所的并购提议背后，是担心其在中国其他交易所的竞争下，失去做为中国主要金融中心的地位。虽然港交所多年来一直享有强大的全球影响力，也一直是中国和其他亚洲公司IPO的首选，并以其中国门户地位吸引大量全球投资，但反送中抗争已影响了港交所的IPO业务。
港交所在8月仅有1家企业IPO，而啤酒商安海斯-布希英博集团（Anheuser-Busch InBev）虽然在本周恢复了在港IPO计划，但筹资目标却远低于原先希望的100亿美元，中国科技巨头阿里巴巴也有消息传出，可能延后在港2次上市。
另外，中国也正企图将上海和深圳转变为国际金融中心，这两地也正吸引越来越多的金融机构，且有几家香港私募股权基金主管透露，他们已准备好在香港被赶上的情况下，搬迁到上海和深圳。
3.证券交易所间合并的优点是什么？
据《日经》，几乎所有交易所最初都是由股票经纪人共同经营的非营利性会员组织，但随着交易量大增，且处理交易的基础设施需要越来越多投资，使部分交易所决定在21世纪初上市以筹集资金，股东也随之要求交易所的成长战略，而并购是最受交易所首席执行官欢迎的手段之一。
在此前，2011年上市的伦交所已在2007年收购意大利证券交易所，2006年上市的纽约证券交易所，则于2013年被美国洲际交易所集团收购。东京证券交易所在2013年上市后，与大阪证券交易所合并。
报导称，若港交所和伦交所真的合并，两者合并后的实体营收将达366亿港元（约新台币1447亿元），是港交所独立营运的2.3倍，甚至税、息、折旧、摊销前盈余可能达219亿港元（约新台币865亿元），也几乎是港交所的2倍。
4.投资者是否能从交易所合并中受益？
对于两不同国家或地区的交易所合并能带来的利益，最常见的论点是称如此将有助于跨境交易。然而，交易规则会因国家和地区而异，即使两交易所能整合双方的系统，跨境交易也不太可能蓬勃发展。
如纽约证券交易所和法国泛欧交易所（Euronext in France）在2007年合并，但跨大西洋交易并没有出现预期的成长，两交易所也在2014年分拆。
而交易所跨国并购的少数几个成功案例之一，是那斯达克在2007年收购瑞典的OMX，但OMX一直专注于系统开发，而那斯达克也能够采取OMX的技术，以提高其交易处理的效率。
5.东南亚的小型证券交易所是否会参与全球整合？
《日经》指出，新加坡交易所、泰国证券交易所和马来西亚证券交易所都是上市公司，但这些国家的股市规模较小，加上经济未整合，因此对规模更大的交易所而言，并非有吸引力的收购目标。
不过，东南亚的交易所们也正试图增进与邻国的伙伴关系，以振兴其市场，如泰国交易所总裁Pakorn Peetathawatchai在去年称，有计划将泰国交易所转变为柬埔寨、老挝、缅甸和越南市场的中心，并称泰国交易所的目标不仅是得到其他东南亚交易所的资产，还包括共同创造和共同推动各国当地市场。
