中华信评下调台塑四宝评等展望，从“稳定”调为“负向”。图为台塑六轻园区。（图︰台塑提供）
中华信评今（22）日发布新闻稿，指台塑四宝（台塑、台塑石化、台湾化学纤维、南亚塑胶）获利能力与现金流量产生能力已经明显减弱，且在总体经济的逆风挑战、市场前景存在高度不确定性，加上全球产能增加等因素，弱化现象可能还会持续，中华信评因此下调台塑四宝评等展望，从“稳定”调为“负向”。
中华信评表示，目前台塑四宝的获利能力、现金流量产生能力转弱，且可能无法在 2020 年底前明显恢复；观察未来前景，由于全球贸易紧张情势，引发的总体经济逆风挑战，市场前景存在高度不确定性，恐将持续削弱下游需求，导致整体石油及化学品产业链的库存量维持在较低的水准。
此外，随着未来几年全球产能增加，将导致台塑集团主要化学产品的平均售价、价差进一步承压，且若全球需求不振，无法吸纳全球新增的产能，如乙烯、丙烯、对二甲苯与其下游的各项衍生产品，整体市场情势可能还会进一步转坏。
资本支出方面，中华信评指出，台塑集团的借款对 EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润 ） 比可能会在未来1～2年期间升高至 2 倍以上，因为该集团的现金流量逐渐减弱之际，其资本支出正在提高，且预期该集团仍将维持偏高的现金股利配发政策。
中华信评预期，台塑集团将提高其资本支出规模，以支应届时将进行的大规模产能扩充计划，台塑集团计划，2020年将在美国路易斯安纳州兴建1座以页岩气为基础的一贯化石化生产基地，中华信评预期这项计划包含可能的成本超支将投入超过 100 亿美元的资金，将在2020 ～ 2028 年期间分二阶段进行。
若再加上台塑集团在亚洲的扩建工程，可能会导致该集团未来几年自由营运现金流量持续维持在负数状态，加上台塑集团长期维持高现金股利配发政策，将使该集团的借款杠杆比升高；中华信评预估：台塑集团 2019～2020 年，借款比将维持在略高于 2 倍的水准，但台塑集团过去 2017 年时仅为 1.2 倍，2018 年则为 1.6 倍。
