IMF示警，台湾寿险业大举投资美元计价公司债，业者资本缓冲不足，若美国利率持续下降，或新台币兑美元走升，业者可能面临严重冲击。（资料照）
IMF︰资本缓冲不足
若美再降息或台币走升
将面临严重冲击
台湾寿险业者为了吸引客户青睐，近年来大举投资报酬率高的美元计价公司债，规模之大已引发国际货币基金（IMF）示警；IMF在最新发布的“全球金融稳定报告”中指出，台湾寿险业者的资本缓冲不足，若美国利率持续下降，或新台币兑美元走升，业者可能面临严重冲击。
IMF报告指出，台湾、日本及韩国的寿险业者因本国债券殖利率偏低，过去五年持有海外资产规模扩增近一倍到一． 五兆美元左右，美元计价公司债更因殖利率高而备受青睐，累计持有规模已超过八千亿美元。
今年七月底，华尔街日报曾引述美国银行研究报告，台湾寿险业者在六月底最后两周，一口气砸下三十亿美元，大买本土投信发行的指数股票型基金（ETF），这些ETF大量购买美国债券，成为美债市场成长最快的投资来源。
美银研究显示，台湾主要投资美债的ETF规模，在去年六月底约三十七亿美元，一年后已增加近四倍；美银信用策略师米克森（Hans Mikkelsen）认为，台湾寿险业投资这类ETF额度可上看六五○亿美元，追捧美元债的热度可能持续下去。
海外曝险规模 超过总资产2/3
过去五年，台湾寿险业者新增投资的美元计价债券达二五○○亿美元。IMF警告，台湾寿险业者海外曝险规模迅速增加，已超过总资产的三分之二，远高于日本、韩国同业；但台湾寿险业者的资本适足率却低于日本、韩国同业，吸收外部冲击的能力恐受影响。
IMF点出的风险之一是台湾寿险业者持有大量美元可赎回债券，这类债券附带让发行机构可提前赎回的选择权，若美国持续降低利率，发行机构就更有诱因行使选择权以赎回债券，降低融资成本，持有债券的台湾寿险业者则可能因此面临账面损失。
此外，因美国财政部即将发布半年度外汇政策报告，若台湾被列为汇率操纵国，新台币兑美元将面临升值压力，也将为台湾寿险业者带来另一项风险。
