史坦普500指数近日再创历史新高，高盛表示，在美企、外资和散户三大买家的支持下，这波美股牛市将可持续到2020年。
高盛发现，明年美国企业将在股票上花费4700亿元，而同时外资和散户分别支出500亿元和300亿元。
高盛表示，尽管全球成长担忧和估值上升让史指再创新高的步伐放缓，但进入2020年的大环境背景仍然对美股有利。
由柯斯汀(David Kostin)领导的高盛分析师们表示：“股市的正向回报率、利率上升以及美国和全球GDP的稳定成长，将继续支持股票的上升投资趋势。”
●美企
随着回购股票支出的继续和收购案的增加，美国企业将成为明年“美国股票需求的最大来源”。
高盛预计，企业将透过股票回购和并购支出花费4700亿元。企业的获利成长正在加速：2020年达6%，而根据企业自身的估计今年为3%，“这应足以支持并购支出的增加”。
该投行预计，在11个史指产业中，科技企业的回购支出最高，其次是能源和公用事业企业。
然而，高盛也特别指出，4700亿元较2019年的支出下降2％。该公司认为“回购的政治审查”和2020年总统大选前的不确定性是经济放缓的潜在原因。
●外资
高盛预计，明年外资将买进价值500亿元的美股，部分原因是明年美元将贬值3%，历史数据显示，这通常会支持外国投资。
明年的净买入将与2019年走势背道而驰，高盛预测2019年外资将从美股撤出1750亿元。
今年以来，英国投资人已从美股撤出1260亿元，成为最大的卖家，而中国投资人则减少了190亿元。英国以外的日本和欧洲投资人是今年的最大买家，分别贡献了530亿元和230亿元。
也就是说，持续的中美贸易战仍然是个值得关注的关键因素，因为它可能会让中国买家却步。
高盛表示：“总体而言，限制外资对股票的需求风险在于中美贸易冲突的进展，这可能会影响中国投资人在美国买进股票。”
●散户
至于美国本土的投资人，高盛预计，到2020年美国家庭将为股市贡献300亿元。推动因素之一可能是美国投资人的史上新低的现金部位。
整理数据后，高盛发现当前的现金持有量仅有15%，低于过去30年中22%的平均水平。这可能表明，尽管债券基金的购买量有所增加，但投资人对可以在股市获得可观回报感到乐观。
该公司表示：“高度不确定性、投资人对经济衰退的担忧以及较低的现金配置，可能会限制股票配比的大幅增加。”
●资金流出
高盛指出，共同基金和退休基金的资金流出将拖累股市。预计明年这两种投资资金外流额度分别为1000亿元和2500亿元。随着投资人转向被动管理型基金，2019年将是共同基金连续第五年出现净流出。
该公司预计，投资人将继续偏好ETF，但预计明年的1500亿元贡献度将低于其五年平均水平2200亿元。
今年以来，投资人已从共同基金中撤回2170亿元，同时将1170亿元投入被动管理型基金，创造出1000亿元的流出。高盛发现，如果这种买卖速度持续到年底，那将是15年来美国股票型基金的第二大资金外流纪录。
