知名价值型投资大师费雪与《财讯》读者分享反市场心理操作策略，大胆乐观明年股市。（图／财讯）
美国知名价值型投资人肯恩．费雪对明年展望乐观，他认为，这波多头行情可能再走两年。他更预测，大型生物和制药公司，将扮演未来的领头羊。

“你可以不相信，但我认为，这波多头可能会延续到2021年。”值此不确定气氛浓厚的当下，各大预测机构纷纷对明年持保守态度，国际投资大师肯恩．费雪（Ken Fisher）11月21日却于 《财讯影响力论坛》提出不同的见解，语惊四座。

费雪更预言：“如果不计科技类股和电信类股，你会发现美股表现并没有比欧股来得好，可见完全是靠科技股和电信类股带动涨幅，但产业会轮动，下一波领涨的会是大型生物科技和制药科技公司。”

费雪为全球性资金管理顾问公司—费雪投资公司（Fisher Investment）创办人、董事长兼首席执行官。该公司自2014年至今，已连续5年获金融时报》评选为“最佳投资顾问”，目前管理的资产规模已达1150亿美元（约3.5兆元台币），为65000个家庭客户和100多家大型机构提供资产管理服务。他著有《肯恩费雪教你看懂投资市场》、《超级强势股》等11本畅销书。

投资时认清方向，反市场心理操作，都是费雪致胜心法；而不断举证、测试、修正，则是他的投资核心主轴。

也因此，费雪他往往敢做出一般人不敢做的投资决策。例如，他在第1季市场动荡之际，反手大量买进当时跌入谷底的影视串流平台巨擘网飞（Netflix）及去年被踢出道琼指数的奇异（GE），同时逢高获利了结全球最大消费性产品制造商宝侨家品（P&G）及百事可乐（Pepsi）。如今虽然股市波动加剧，但网飞和奇异今年以来分别有30%与50%的涨幅，可见其眼光独具。

今年年中，很多人都认为多头已经走10年该要反转了，而降低股票部位，结果错过了第3季的涨势。但费雪认为，多头不会因为走太久而死，只会在市场气氛过度乐观时才会死，景气末升段还没走完，没道理提前收手；因此，他提醒投资人，不要随便降低股票部位。

费雪指出，据统计，自第一次大战以来，每届总统任期的第3年，股市从没有跌过，第4年也只有一次是跌；因此他敢推估，明年年初民主党候选人确定，选情大势底定后，股市就有机会再走扬一波，因此多头有机会延续到年底美国总统大选结束后甚至后年初。而台股与美股连动性高，后市亦有可看性。

落实到选股上，重视基本面分析的费雪表示，在选择投资标的时，首重毛利率，10%以下的毛利就算薄了。“毛利是企业的奶水，毛利率够高，企业才能扩张业务、研发和行销，因此在景气末升段，高毛利的大型股还是有爆发力，甚至到了空头前缘，大型股也更具防御力。”