摩根史坦利表示，贸易紧张局势和2020年总统大选将为美国“师老兵疲”的经济复苏增加更多不确定性，但也确保防御性类股和消费性必需品类股更具吸引力。
大摩美国首席股票策略师威尔森(Michael Wilson)在报告中告诉客户，对明年史坦普500指数回报率“令人失望”的预期，将使可口可乐、劳氏(Lowe\'s)和麦当劳等个股表现超越大盘。
威尔森写道：“贸易、选举和后段周期经济让市场在高度不确定的情况下寻找新的领导类股。”
他补充说：“随着经济数据陆续发布以及贸易紧张局势和选举的发展，我们预计股市将在亲周期性类股与防御性类股之间游移。”“鉴于对明年史指回报成长的预期远低于市场普遍预期，我们稍微倾向于防御性类股。”
该投行认为，明年美国GDP成长将稳定在2%以下，劳动成本也在加速增加，这两者都将在新的一年构成不利因素。
威尔森还重申了他对2020年史指3000点的目标价，这意味着未来13个月内较目前水准下跌4.5%。该预测使摩根史坦利成为市场两大最看空的经纪商之一。瑞银(UBS)是唯一一家目标价低于3000点的投行。
威尔森表示，尽管货币政策更加宽松，但他对美股的低迷预期仍然存在，并希望华盛顿和北京之间的贸易关系能够改善。
事实上，威尔森写道，央行的流动性和正面的季节性数据可能会促使史指超过他2020年牛市的上限。但他写道，到四月，流动性的利多应该消失，市场将重新关注公司的基本面。
他写道：“不确定性意味着类股轮转应该会继续，其持久性将取决于成长是在加速还是减缓。”“由于目前史指主要是由于中央银行资产负债表的过度扩张，因此高于上升趋势线的上限，我们认为风险回报偏低，并且在风险增加时应该更投机一点。”
威尔森的担忧反映了选股者愈来愈高的担忧，也就是在11月创下历史新高之后，美股总体上可能已被高估。
威尔森建议投资者考虑可口可乐和麦当劳等公司，它们都可望带来优于平均水平的获利潜力和自由现金流。
可口可乐是摩根史坦利在美国饮料领域的首选，威尔森说，这得益于其“强劲的定价能力、战略变化、不断创新和新兴市场动能的推动，营收成长明显优于大型同业”。
该投行预计，明年可口可乐的股价将上涨12.3%至每股60元。
