中国人民银行18日祭出近四年来首次调降14天期逆回购利率，显示在元旦、春节即将来临之前，人行频频出手平抑资金面波动，但市场解读这并非新一轮降息。
在16日超额续作中期借贷便利（MLF）之后，仅隔一日，人行便重启逆回购操作，而在此前，逆回购操作已停摆20个工作日。值得一提的是，这次操作利率也有变化。
第一财经报导，人行18日公告，本次逆回购操作规模共人民币2000亿元（约287.3亿美元），其中7天期逆回购中标量为500亿元，中标利率2.50%，和之前一样；14天期逆回购中标量1500亿元，中标利率2.65%，较前次的2.7%下调5bp。
所谓逆回购操作是指央行在公开市场上释放流动性的一种方式，通俗的说，就是商业银行把债券质押给央行，同时，央行把钱借给商业银行。如果央行降低逆回购利率，也就意味着降低了商业银行在公开市场上的融资成本。
Wind数据显示，最近一次14天期逆回购利率下调是在2016年2月2日，由2.7%降至2.4%。而上次14天期逆回购利率出现2.65%要追溯到2018年，在当年的前三个月，逆回购利率始终维持在2.65%的水准，直至4月16日，上调5bp变为2.7%，之后一直保持到今年9月27日。
中信证券固收团队分析称，本次重启14天逆回购操作，并下调操作利率是跟随11月18日7天逆回购降息5bp的同步操作，维持央行逆回购操作利率期限利差15bp空间稳定，而并非新一轮降息。
从操作期限上看，这种结构也体现人行呵护市场流动性稳健跨年的态度。近期公开市场主要的到期压力已被对冲，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，重启逆回购净投放人民币2,000亿元流动性的同时，降低跨年资金利率，很大程度上可以避免市场流动性在年底出现结构性吃紧。
有观点认为，近期21天和1个月跨年资金利率大幅上行，跨元旦资金需求较为旺盛，后续面临春节，人行可能会重启28天逆回购操作，以补充春节期间跨节需求。
