联准会(Fed)的利率设定委员会即将进行年度改组，这代表两位异议者将不再拥有投票权，而这个看似更一致性的集团可能会在2020年初面临新的挑战：通货膨胀。
Fed主席鲍尔(Jerome Powell)在12月会议后明确表示，除非经济前景发生变化或通货膨胀率出现重大且持续的变化，否则Fed将保持其政策不变，并继续观望。
Bannockburn Global Forex首席市场策略师钱德勒(Marc Chandler)表示：“我认为将会有几件事会对经济产生重大变化。”“其中之一是导致通货膨胀的恐惧。整体通膨将上升。在2019年之初，通膨非常低。”他说，与之前的低水平相比，通货膨胀率的上升看来会相对醒目，且随着中国的新需求，农产品价格可能会继续上涨。
波士顿Fed行长罗森格伦(左)将退出投票权行列。（美联社）
联邦公开市场委员会(FOMC)的投票权成员将在1月进行调整，之前投票反对三次降息的波士顿Fed行长罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯城Fed长乔治(Esther George)将退出投票权行列。圣路易斯Fed行长布拉德(James Bullard)和芝加哥Fed行长埃文斯(Charles Evans)也将不再具有投票权。布拉德曾两次投票反对降息，因为他希望Fed更积极地降息。
这四人的投票权将由明尼阿波利斯Fed行长卡什卡里(Neel Kashkari)、达拉斯Fed行长卡普兰(Robert Kaplan)、费城Fed行长哈克(Patrick Harker)和克利夫兰Fed行长梅斯特(Loretta Mester)接替。在这四人中，卡什卡里被视为鸽派，而梅斯特和哈克都对2019年的降息持怀疑态度。
钱德勒说：“我认为Fed的投票权调整并不那么重要。”他强调，Fed的中立地位可能面临挑战，“通货膨胀恐慌是它的最大目标，然后才是经济疲软。”
他表示，尽管Fed偏好参考远低于2%的核心个人消费支出平减指数(PCE)，但CPI通膨可能会升至2.5%或2.6%。
通货膨胀恐慌是Fed的最大目标，然后才是经济疲软。（Getty Images）
钱德勒说，尽管Fed表示除非通货膨胀持续上升才会促使其采取行动，但市场可能并不在意。他说：“市场会对它过度反应。”但钱德勒不认为Fed会做出回应，因为经济将会放缓。核心CPI在11月上扬0.2%，年增2.3%。
他说：“欧洲也会发生同样的事情。”“通货膨胀恐慌过去后，美国经济将持续疲软。这将改变第二季降息的预期。”
如果通膨的确开始上升，Fed将不会立即采取任何行动。（Getty Images）
市场目前预计Fed将保持利率不变，但其下一步行动似乎更可能是被迫降息，而不是为对抗通膨而升息。
钱德勒说，通货膨胀可能正在上升的一个讯号是路透CRB指数，该指数在于衡量商品价格的指标，目前处于4月来的最高水平。石油价格也一直在变化，到目前为止，12月上涨超过10%。
石油价格12月上涨超过10%。（Getty Images）
最重要的是，工资一直在上涨。Jefferies货币市场经济学者西蒙斯(Tom Simons)表示：“工资应会发挥临门一脚功能，对中国贸易进一步发展的乐观态度将对大宗商品产生影响。”平均时薪以年增率超过3%的速度成长，非管理人员的平均时薪甚至更高，11月成长3.7%。
Bleakley Advisory Group投资长布克瓦(Peter Boockvar)表示，即使通膨数据暂时上升，但除非它继续攀升，否则Fed不太可能改变其对通膨预期的看法。但他强调，服务业通货膨胀率已经处于较高水平。
他说，“我认为必须注意商品价格是否继续上涨，”“工业金属也在反弹，能源价格上涨可能会渗入各个领域。由于服务业通货膨胀率一直保持很高的粘性，约为3%，因此任何有可能影响商品价格的因素都可能产生影响。”
布克瓦说，如果通膨的确开始上升，Fed将不会立即采取任何行动，“债券市场会先开始为它们收紧。10年期债券殖利率将会上升，很可能会超过2%。”
布拉德曾两次投反对票，因为他希望Fed更积极地降息。（美联社）
他认为，Fed投票成员的调整可能会让它更加鸽派。
布克瓦说，“乔治和罗森格伦显然是鹰派，鸽派的埃文斯即将退出，布拉德非常温和。”“新成员少了两位鹰派和一位鸽派，但得到一位超级鸽派和三位中间派。”
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