《财讯》双周刊社长谢金河（右起）、宽量国际策略长谷月涵、技术分析大师杜金龙齐聚一堂，见证台股12682点将届30年。（图／财讯双周刊提供）
台股12682点的辉煌时代过去后，经历沉淀调整，随着台湾成为美中贸易战下的受惠国、-大力推动产业政策，台股可望再度回到30年前的荣景。

1990年2月12日，台股靠着金融寡占、资产膨胀和旺盛的投机力，盘中登上历史新高12682点。但不理性的大涨，让台股随之在短短9个月里跌掉了万点，只剩零头；自此之后，台股落寞调整了30年。

如今，挟著经济动能，台股将蓄势重登30年前的辉煌。《财讯》双周刊社长谢金河、宽量国际策略长谷月涵与技术分析大师杜金龙3位资深投资人，一起回顾台股30年的疯狂与没落，并从历史的流金岁月里，寻找台股未来的灿烂星光。

谢金河（以下简称谢）：我记得1989年年底，和谷月涵先生参加一场在百货公司顶楼举办的股市讲座，超过4000名听众挤爆会场；“台湾先生”见证了台股的奔腾，可以谈一下你当时的印象吗？

谷月涵（以下简称谷）：我1988年刚到台湾，当时是郭婉容担任财政部长，两个礼拜后就宣布复征证所税，台股连续19天跌停，当时市场已经很疯狂了。

之后1、2年，我建议买进的股票会涨个3、5%，但我建议卖出的股票，都涨3、5倍。那时候市场真的非常投机，一方面是一个市场发展的过程，一方面也是台湾1987年外汇管制开放，很多资金跑进来，不成熟的市场有太多资金，就变得很不稳定，经过1990年的崩盘后，市场变得比较理性。


前财政部长郭婉容复征证所税，造成台股连19天跌停板。（图／财讯双周刊提供）

谢：那个时代完全投机挂帅。当时杜金龙先生到了大华证券，是台股30年的见证者；近年更花了9年的时间写了台股的大历史，是台股的“司马迁”。当时台湾2000多万人，但证券开户数高达1000多万人，人头户盛行，也埋下了台股灾难的种子。杜金龙先生以技术分析见长，请帮我们回顾一下整个台股。

杜金龙（以下简称杜）：台股登上12682点时，本益比（PE）高达85倍，国泰人寿（现已并入国泰金控）的高点在1975元时，本益比高达200多倍，股价净值比（PB）有60多倍；台泥PE 36倍，PB 10倍。现在回头看，都是很离谱的。当时，台股只有200多档股票，市值8.6兆元，不像现在加上柜买市场后，总市值高达38兆元。

1985年以前，台股的开户数是50万人，证所税开征后开始借人头，才会一举到了千万户，证券商从24家成长到500多家，多少造成了当年的泡沫。

这30年来，台股从主力作手变成有投信和外资加入，而外资在1996年后开始呼风唤雨。12682点当时是金融资产股为主力，外资进来台股后，就变成了电子股，这30年来都是电子股的天下，且经过了6次的总统选举、两次的伊拉克战争、美国911、辜汪会谈、一边一国论，也经过亚洲金融风暴、雷曼事件、美国QE（货币量化宽松），都影响了台股的走势，直到2001年，台股自然人比重低于50%，正式脱离散户时代，轮由法人主导。