交易所面面观：4 月流量普遍下滑、OKEx 平台币涨幅居首

比特币的减半行情让行业迎来了短暂的“狂欢”，经历了没有暴跌或暴涨的减半“平安”夜，从业者们继续关注著矿池和算力，这两天又全民寻找新晋 Top 10 路边矿池的主人。

矿业的热闹程度史无前例大过了交易所赛道，当然三大所的矿池业务也都跻身 Top 15。截至 5 月 13 日，OKEx Pool、Huobi Pool 和 Binance Pool 分别排名 9、10、11 位。热闹非凡的矿业之外，近期的减半行情下，各个交易所的专业实力表现如何，交易所格局有何新动向？

PAData 通过分析近期各大交易所的用户规模、现货交易量、期货和期权持仓量、平台币涨幅以观察各交易所的金融业务现状。分析发现，Binance 仍然在现货交易方面维持龙头地位，而 OKEx 今年以来在期货、平台币和用户规模方面都实现了巨大的增长。整体上看，交易所赛道中头部交易所的优势明显且更加巩固。

4 月交易所流量普遍下滑，仅 OKEx 流量激增 238%

交易所网页端和手机端的访问量可以被视为衡量交易所潜在用户规模的指标之一，访问量越高，说明潜在用户规模越大。

根据 SimilarWeb 的统计，OKEx、Binance、Huobi、Coinbase、BitMEX、Kraken、Bitfinex 这 7 家交易所中 4 月总访问量最高的是 Binance 和 Coinbase，OKEx 和 BitMEX 也都超过了 500 万次。

从环比增长情况来看，OKEx 是统计范围内唯一一家实现访问量增长的交易所，4 月环比激增了 238.30%。同期访问量下降最多的交易所是 BitMEX，环比大跌 40.46%。此外，Kraken、Bitfinex 和 Huobi 的流量也环比下跌超过 10%。

从流量的来源地和占比可以观察交易所的“全球化”进程，最大流量来源地的流量贡献率越高意味着交易所越依赖某个单一市场，反之最大流量来源地的流量贡献率低意味着交易所潜在用户较为分散。

7 家交易所中 Coinbase 和 Huobi 对单一市场的依赖程度较高，Huobi 流量中来自中国的流量占比达到了 44.76%，Coinbase 流量中来自美国的流量占比达到了 43.46%。但不排除这是由于这些交易所在其他地区使用特定域名的关系。另外，Binance、Bitfinex、BitMex、OKEx 对单一市场的流量依赖度都小于 15%，潜在用户较为分散。

OBH 三大所现货交易量保持领先

现货交易是交易所的核心业务和基础业务。根据 CoinGecko 的统计，截至 5 月 11 日，Binance、OKEx、Huobi、Coinbase、Kraken 是 24 小时现货名义交易量最高的五家交易所。其中，Binance、OKEx 和 Huobi 三大交易所的单日现货名义交易量均突破了 10 亿美元，Binance 以 23 亿美元的日交易量居于榜首。

目前的现货交易仍然以 BTC 为绝对主导，各交易所最大的 BTC 交易对（BTC/USDT 或 BTC/USD）的交易量都占单日总名义交易量的 35% 以上。其中 Binance 是 BTC 现货交易量最高的交易所，但其与 OKEx 在 BTC 交易量上的差距要小于总交易的差距，这意味着 OKEx 上 BTC 交易权重更高。BTC 交易额占比也佐证了这一点，OKEx 上 BTC/USDT 交易对的日名义交易量占比高达 55.05%，是所有交易所中占比最高的一家。这也印证了 Binance 主打非主流币市场，而起家早的 OKEx 主打主流币市场。

对交易所而言，把握住头部主流资产就相当于把握住了整个市场，主力 BTC 交易对的盘口流动性是交易所流动性的风向标。点差（Spread）是衡量流动性的另一个重要指标，点差越小意味着撮合可能越高，交易成本越低，流动性越好。从点差来看，五家交易所主力 BTC 交易对的点差都很小，相比而言，OKEx 和 Kraken 更小，仅为 0.10%，这在一定程度上说明这两家交易所的主力 BTC 交易对盘口流动性更胜一筹。

交易深度指订单薄中均衡价格上下 N% 的范围内可交易的量，是衡量流动的另一个重要指标。在同一范围内，深度越深代表可承受的交易量越大，流动性越好。根据 CoinGekco 统计的±2% 深度来看，Kraken 上主力 BTC 交易对的深度最深，+2% 的深度超过 300 万美元，-2% 的深度超过 250 万美元，Binance 和 OKEx 的深度紧随其后。另外，如果从±2% 深度的差额来看，OKEx 上主力 BTC 交易对±2% 的深度都接近 100 万美元，是统计范围内上下深度最均衡的一个市场。

OKEx 期货持仓量超越 BitMEX 居首位

以期货为主要产品的数字货币金融衍生品已经被交易所视为最重要的增量业务。过去一年多的时间里，期货实现了巨大的发展。BitMEX 和 OKEx 作为较早涉猎期货业务的交易所，其持仓量始终保持市场前两位。

从持仓量来看，截至 5 月 11 日，OKEx 的期货持仓量达到了 7.41 亿美元，BitMEX 的期货持仓量达到了 6.25 亿元美元，OKEx 已超越 BitMEX 成为全球持仓量最大的期货市场。实际上，根据 Skew 的统计，自今年 4 月 12 日以来，OKEx 的期货持仓量就超过了 BitMEX，成为全球最大的期货市场。除这两者之外，期货持仓量较大的市场还有 CME、Huobi 和 Binance，其持仓量都超过了 2 亿美元。

今年以来，不仅持仓量节节攀升，而且期货的交易量也屡创新高。截至 5 月 11 日，Huobi 期货的单日交易量达到 86 亿美元，OKEx 和 Binance 也都达到了 70 亿美元，CME 最低，仅有 9.14 亿美元。Binance、OKEx 和 Huobi 三大交易所不仅在现货交易上领先，而且在期货市场上也已形成不小的优势。

从 OKEx、BitMEX 和 Huobi 三大市场的短期期货基差来看，三大市场都呈现出短期现货价格低于期货价格的趋势，其中 BitMEX 上至 6 月 20 日的 Basis 为-0.62，OKEx 则为-2.8。

这反映出期货投资者对短期 BTC 价格较为乐观，期货市场目前多头强势。根据 PAdata 早前的统计，截至 3 月 30 日，短期和中期的基差都为正，即当时期货市场仍是空头主导，但投资者对减半行情的乐观预期已经扭转了期货这一局面。

OKB 今年已上涨 94.66%，LEO 波动最小

平台币是各家交易所角逐的重要方面，其价值被认为是衡量交易所经营能力的重要参考指标之一。根据 PAData 对今年第一季度的市场观察来看，平台币成为今年以来除了减半行情外涨势最好的板块。市值 TOP 30 中的平台币共有 4 个，为 BNB、LEO、OKB 和 HT，其中 OKB 在今年的市值增长最大。

根据 CoinMarketCap 的数据，截至 5 月 13 日，BNB 的市值约为 25.10 亿美元，LEO 的市值也超过了 11 亿美元。OKB 市值规约为 3.06 亿美元，值得一提的是，截至统计日，OKB 今年币价涨幅达到了 94.66%，在所有平台币中最高。

根据统计，在 1 月 1 日至 5 月 13 日期间，OKB 从 2.62 美元一路上涨至 5.10 美元，涨幅高达 94.66%。而其他 4 个平台币的同期涨幅都不超过 40%，HT 上涨了 38.36%，LEO 上涨了 36.59%，GT 上涨了 29.43%，BNB 涨幅最低为 17.90%。

从平台币的走势来看，5 个平台币的上涨和下跌整体上基本一致，没有平台币走出独立行情。但就趋势的强度来看，市值最大的 BNB 无论上涨还是下跌都更剧烈。比如 1 月和 4 月上涨时，BNB 上涨的斜率明显高于其他平台币，而 3 月和 5 月下跌时，其斜率也高于其他平台币，3 月的最大跌幅更是达到了 213% 左右。

各平台币今年的平均日波动率也从侧面印证了这一点。

根据统计，今年以来，BNB 的日均波动率中位数约为 6.06%，是所有平台币中最高的，其次是 GT，约为 5.48%。HT 和 OKB 略低，分别为 5.05% 和 5.28%。仅 LEO 波动率最低，约为 2.82%，但从 PAData 对市值 TOP 30 的数字货币的跟踪分析来看，LEO 的波动率一直处于低位，这可能与 LEO 的经济模型有关。波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强，相反，波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强。

期权市场规模尚小，Deribit 和 OKEx 是主力市场

今年，多家交易所开始发力期权市场，Deribit、OKEx、JEX、CME 等交易所都推出了多个期权产品，标的以比特币合约为主。但相比较期货市场，期权市场规模尚小，根据 Skew 的统计，截至 5 月 11 日，期权持仓量前 5 位的交易所，Deribit、OKEx、LedgerX、Bakkt 和 CME 的总持仓量不足 10 亿美元，相当于 OKEx 和 Binance 的期货持仓和而已。

而且目前期权市场表现出高度的垄断特征。Deribit 的持仓量约为 8.03 亿美元，占前 5 位总持仓量的 85%。OKEx、LedgerX 和 CME 的持仓量都不足 1 亿美元，其中 OKEx 是仅次于 Deribit 的期权市场，其持仓量约为 6200 万美元。

从交易量来看，除了 Bakkt 以外（统计当天 Skew 未收录到 Bakkt 的交易量），Deribit 是交易量最高的市场，截至 5 月 11 日，其交易量约为 3.2 亿美元，OKEx 紧随其后，其交易量约为 3500 万美元。而其他两家交易所，LedgerX 和 CME 的交易量只分别约为 100 万美元和 1700 万美元左右，远远低于 Deribit 和 OKEx。

在 Deribit 和 OKEx 这两个主力比特币期权市场中，目前，看跌期权的买卖总额高于看涨期权的买卖总额。交易额最高的是卖出看跌期权，其交易金额约为 851.1 个 BTC，占统计当天总交易额的 40% 左右，其次是买入看跌期权，交易额占比约为 30% 左右。

不过与主力市场交易方向不同的是，投资者对中远期比特币价格的走势相对乐观。至 5 月 20 日，市场认为比特币突破 10000 关口的可能性仅为 21%，但从中远期来看，市场认为比特币突破 10000 美元的可能性提高到了 30%（9 月 20 日）和 29.6 %（12 月 20 日）。而且从远期来看，市场认为比特币价格突破 12000 美元的可能性高于 20%。

区块客致力于发掘和整理各种与区块链技术有关的内容，只要与区块链或区块客网站有关的合作和／或建议，我们都非常欢迎。请您发电邮至 [email protected] 与我们联系。