本周美国股市、债市、黄金和原油同步劲涨，反映联准会（Fed）不久后可能降利率以抵御经济乱流的预期。但这波涨势能否持续，要看20国集团（G20）大阪峰会的结果，市场期待届时美国总统川普和中国国家主席习近平将同意贸易战休兵，使市场疑虑一扫而空。
但分析师警告，投资人可能只见树而不见林。
市场投资人的期待是：“川习会”在大阪敲定协议，类似去年两位领导人在阿根廷G20晚餐会时同意美中贸易战休兵。否则，美国可能按既定计划，自7月初开始额外对价值3,000亿美元的中国进口货加征关税。
市场普遍预期，大阪“川习会”可能使美中贸易战降温，但可能不会有实质性的协议。
摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师泽萨斯（Michael Zezas）则表示，其实无论美中达成哪一种协议，恐怕已无关紧要，因为在美中互祭几轮关税下来，对全球经济已造成伤害，包括扰乱制造业供应链、打击企业信心和投资，并推升企业和消费者的物价负担。
泽萨斯在本周发布的报告写道：“投资人当心：（贸易战）休兵虽比升高好，却不足以让经济恢复活力，进而防止资产价格步上坎坷之路。”
泽萨斯指出，在严辞交锋后，若美中双方在未附带先决条件的情况下达成休兵协议，将是“正面的发展，显示双方都想避免经济进一步遭殃”。在Fed政策转偏鸽派的同时，如果美中贸易战休兵，“短期内可能提振投资人信心和资产价格”，但他认为那可能是降低风险的卖出时机，而不是对后市翻多的转折点。
再者，若是美中同意继续进行贸易谈判，不表示双方在化解歧见上已有进展。目前双方仍意见分歧的贸易议题包括：将保护智慧财产形诸法律条文、中国进一步对外商公司开放投资、采取措施改善贸易失衡，以及何时解除现行的关税。
世界两大经济体互相加征进口关税，已对全球经济造成冲击，从制造业和服务业景气指标可见一斑。IHS Markit编制的采购经理人指数（PMI）显示，景气扩张步调已从去年开始放慢脚步，主要归咎于贸易紧张。国际货币基金（IMF）和经济合作发展组织（OECD）也已分别调降2019年美国和全球经济成长预测。
美国企业即将在7月陆续公布的第2季财报，也可能反映川普贸易战造成的伤害。
根据FactSet访调分析师得到的共识预测数据，标普500指数成分股企业第2季盈余可能较去年同期下滑2.6%，连续第二季走下坡，这将是2016年第1季和第2季获利连番下滑以来首见。
资产市场还面临一个重大风险：Fed未如预期降息，或降息幅度不如华尔街所愿。若是如此，市场前路也可能颠簸不平。
摩根大通（JPMorgan Chase）策略师Nikolaos Panigirtzoglou说：“未来股市面临一大风险：若主要央行未能在未来数月证实市场预期，纷纷调降利率，那么股市可能受到影响，不仅因为债市可能涌现卖压，促使投资人加码股票；也可能因为投资人提高现金配置，一改目前现金比重过低的情况。”
