上周美国10年期公债殖利率降到低于2年期殖利率的水准，形成所谓殖利率曲线反转（或称“倒挂”）现象，通常被视为准确的经济衰退领先指标，以致美股道琼指数应声暴跌800点。但华尔街策略师指出，此刻市场另有一些比殖利率曲线反转更重大的迹象值得关注。
财经新闻网站MarketWatch报导，INTL FCStone全球总体经济策略师德鲁亚德（Vincent Deluard）举出，市场已露出五个“败象”，在当前市场动荡中，更值得投资人关注。
1. 网络与科技五巨头“FAANG”
“FAANG”包含脸书、苹果、亚马逊、Netflix和Google，长久来带领美股频频攻顶，一直是多头人士追捧标的。但德鲁亚德指出，“FAANG”近来股价表现较大盘逊色，作为领涨族群地位动摇。由于“FAANG”在标普500总市值占比达17%，若这五支柱摇摇欲坠，市场上涨空间有限。
科技股走势出现疲态的同时，股价广度指标分歧扩大情况也在蔓延，如美国小型股自去年8月触顶以来已回跌约13%，而“这种分歧现象在科技股2000年9月触顶前也曾发生”。他警告，多头市场呈现“两端空洞化”时，通常是重大头部型态形成之时。一端是带领股市攻坚的领头羊后继乏力，另一端的小型股也表现不佳，反映投资人担心经济展望。
2. 美元
在股市涌现卖压时，美元往往欲振乏力，反映投资人转买黄金、日圆等风险较低的资产避风头。
德鲁亚德表示，这证明所谓“美元逐渐失去避险货币地位”之言不虚。他说：“自2013年以来，美元指数（DXY）一直都不是良好的避风港。”
3. 市场波动
通常，道琼指数像上周那般大跌时，俗称“恐慌指数”的芝加哥选择权交易所（CBOE）波动率指（VIX）理应会大幅飙升，但上周情况并非如此。
德鲁亚德认为，由此可见市场恐惧还不够深；若说上周三美股大跌已扭转市场氛围、为持久的反弹铺路，还言之过早。
4. 资金流出
据德鲁亚德观察，杠杆贷款市场正显示出紧绷迹象，因为资金流出已造成大额贷款ETF（指数股票型基金）下跌，市场交易价变得低于其资产净值。
德鲁亚德指出，最近几档备受瞩目的欧洲债务共同基金大跌是个警讯，显示这些流动性低的证券可能出人意外冲击别的市场。他说：“如果贷款市场的流动性枯竭，提供盘中赎回的ETF将首当其冲。”
5. 金价
德鲁亚德表示，黄金和美国长期公债都还是多头市场，而且关联性更甚往年，这意味“市场价格终于反映金融情势压缩期拖长以及实质负利率不得不然”。
