贸易战难料，使全球主要股票市场资金均呈净流出状态，但同时也可以观察到资金持续流入公债与投资级债等资产进行避险。（图／NOWnews资料照片）
美中双方上周相互相释出善意，使得美股在上周前半深跌后出现反弹，从资金流向观察，上周全球主要股票市场资金均呈净流出状态，同时可以观察到资金持续流入公债与投资级债等资产进行避险。其中投资级债净流入扩大至48.1亿美元居冠，高收益债及新兴市场债上周资金也转为净流入，债市全面升温。

安联投信指出，因市场整体情绪仍偏向保守，在资金的持续流入下，美国10年期公债殖利率在上周仍在低档徘徊，最后收于1.50%；在市场对贸易战的担忧下，除了避险性资产，风险性债券包括高收益债与新兴市场债上周也因资金的流入小幅上扬，显示在市场震荡的时刻，债市整体仍较股市受到资金青睐。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，上周美中两国持续针对贸易议题相互放话，其中美国总统川普虽偶有释出可能将恢复谈判的正面讯息，但往往因消息难以证实或情势变化快速，对市场激励效果难以持久，预估在美中全面达成共识前，市场恐仍有出现较大幅度震荡的机会。

她指出，投资人一般多会注意标的上涨的空间及殖利率的高低，然而有时却会忽略资产在遇到波动冲击时，可能会减损、抵消原有由成长及殖利率带来的息收报酬。因此，在市场持续震荡的时期，挑选资产在注意报酬的同时，仍应留意其抗震稳定性。

根据过去经验，美国短年期高收益债在过去20年间，每当遇到市场波动加大，VIX指数升至长期平均（20）时，不但具有较全球高收益债以及美股标普500指数为佳的平均年化报酬率，平均年化波动度更仅有4.58%，明显低于全球高收益债券指数的9.60%，以及美股标普500指数的20.77%，显示在市场震荡的期间内，美国短年期高收益债有望以更稳健的方式带来收益机会。

再进一步观察，目前除了美国公债仍维持正利率外，以欧洲为主的多数发达国家几乎多迈入负利率范围，投资收益日益难寻。与此同时，相对于发达国家，新兴国家债券虽多有较佳的殖利率与成长空间，却因给人震荡较大的印象，时常让投资人却步。

另外，盘点新兴市场内不同资产，亚洲高收益债不仅有高于拉美及东欧高收益债的殖利率，在波动度上更是三者中最低者，进而可减少下跌冲击对报酬带来的减损。再观察经济基本面，虽有贸易争端冲击，但新兴亚洲2019年GDP平均仍有6.3%，明显高于同为新兴市场的拉美及东欧地区，加上温和可控的通膨率，以及官方政策面的降息支撑，都有利于亚洲企业的发展并吸引资金进入，使亚洲高收益债成为投资人在布局全球的标的之一。