近年来美债殖利率多次出现倒挂，分析师指出不完全是由恐慌性资金所引起，全球退休、养老基金规模攀升，也让债券等固定收益资产备受青睐。（法新社档案照）
近年来美债殖利率多次出现倒挂，敲响“经济衰退”警钟。但分析师认为，虽然依据过往经验，美债殖利率倒挂的确能预测经济衰退，但过去经济环境并未有长期宽松货币政策带来的低通膨、高负债等情形，目前美国长短天期债券殖利率走势，不完全是由恐慌性资金所引起，且随着人口老化，全球退休、养老基金规模攀升，考量退休基金寻找稳定投资标的，也让债券等固定收益资产备受青睐。
近年来美债殖利率多次出现倒挂，敲响“经济衰退”警钟。（法新社资料照）
过去经济学家与联准会常以美债长短天期利差，一般是十年期与两年期公债利差、或十年期公债与三个月国库券利差，作为判断经济是否陷入衰退的先行指标；长天期债券殖利率理应高于短天期债，因还款期限较长、风险贴水相对较高，但若市场普遍预期经济前景不佳、未来利率将会走低，就可能出现长债利率低于短债的“殖利率曲线倒挂”现象。
分析师认为，目前长天期债券殖利率走低，主因是受低通膨牵制，加上主要央行大量买入长天期债券所致；且由于各国-透过发放国库券等方式，以短支长来弥补财政赤字，但国库券一般多为短天期债券，各国发放国库券造成短天期债券市场“量增价跌”，进而推高短天期殖利率，殖利率倒挂不完全是市场恐慌所引起。
还有分析师指出，随人口老化，全球退休、养老基金规模攀升，考量退休基金必须定期支出，为追求稳定且较高的利率收益，相关基金在资产配置上，也倾向买入风险较高的长天期债券，推高长天期债券价格，拉低长天期债券殖利率。
