汇丰环球投资管理全球固定收益与另类投资投资长巴拉顿（Xavier Baraton）剖析明年债市，建议“承担风险求取收益”，以欧洲、美洲投资等级债，以及欧洲、亚洲高收益债为首选。（图／财讯双周刊提供）
全球主要经济在温和向上中仍有诸多变数。巴拉顿建议，投资人需承担多一点风险并懂得分散风险，以因应明年具有挑战的环境。

美中贸易战拖累今年全球股汇市，固定收益资产―债券成为资金蜂拥转进的避风港。

据统计，今年全球债券指数涨多于跌，至截11月8日，像是ICE 25年期以上美国-债券指数、摩根大通新兴市场投资等级债核心指数，涨幅都在26%以上。

而汇丰环球固定收益资产由去年底至今年6月为止，资产规模增加113亿美元至1854亿美元，是所有类别资产中规模最大者。

随着贸易战有望出现转机，市场转而关注明年经济状况、美国降息与否，导致公债、投资等级债相关商品多空交杂，陷入震荡下行走势，操作难度增加。

汇丰环球投资管理全球固定收益与另类投资投资长巴拉顿（Xavier Baraton）剖析明年债市，建议“承担风险求取收益”，以欧洲、美洲投资等级债，以及欧洲、亚洲高收益债为首选。

巴拉顿指出，近期美中贸易谈判取得进展，且美国明年将进入选举年，中国从消费力道、汽车市场，可以看出经济增长出现杂音，双方如果最后都想采取某种形式的解决方案，将可能出现“金发女孩（Goldilocks）”的现象，也就是处在低通膨、货币宽松、经济又恢复增长的环境；如此一来，央行就会暂停近期数度采用的宽松政策。

美中经济出现杂音 分散风险因应变局

不过，全球投资者情绪虽稍有改善，巴拉顿仍提醒，这并不代表市场充满信心，而是一种“放松”迹象，必须随时保持谨慎，因为明年的美国经济恐怕不如今年，可以从货币和预算刺激中获益。

根据市场普遍预估，美国明年的经济成长率（GDP）可望达到2%，美股近期又迭创新高，联准会暗示暂停升息，其实符合逻辑，但仍要有联准会采取选择性、非主动降息的准备，且减税优惠即将终止，将使美国企业和美股的获利能力更加依赖低利率环境。

从欧洲市场观察，根据国际货币基金组织（IMF）的区域经济展望报告，欧洲今年的GDP恐怕会创下2013年以来新低。巴拉顿认为，欧洲的经济增长让人失望，对投资人情绪造成负面影响；不过，英国脱欧、意大利危机等今年最受关注的利空因素，明年有可能得到缓解，低失业率支撑起的国内需求将逐渐复苏，进而提升企业的获利能力。