华尔街的股票策略师认为，随着美国经济成长放缓，股票回购步伐趋缓以及波动性增加，选民准备在2020年总统大选前进行投票，明年美股的涨幅将远低于2019年。
包括摩根史坦利的威尔森(Michael Wilson)和瑞银(UBS)的特拉汉(Francois Trahan)在内的部分策略师预计，由于预期获利和基本面疲软，股市将下跌。
瑞士信贷(Credit Suisse)的格鲁布(Jonathan Golub)比较看多，他告诉客户，“大量”的股票回购、较小的获利阻力以及多重扩张将让股指在2020年12月之前上涨10%。
预期获利和基本面疲软，2020年股市将下跌。（美联社）
2020年策略师的目标中位数到明年年底，史坦普500指数攀升至3325点，相当于较目前水平上升7%。同时，平均目标值为3272点，代表大约5％的升幅。
尽管与过去几十年的股市年均增幅相比非常接近，但对2020年的预测中值与2019年的涨势相比明显放缓。
美国大型上市企业的投资人在回报方面表现出色。史指自1月以来已上涨24%，有望走出2013年来最好的一年。包括股利和其他收益在内，对史指的投资回报在2019年可望达到26%。
尽管中美进行中的贸易战，但回报绝大幅度受惠于科技股的持续成长和新通讯服务类股的韧性。
尽管经济不景气，但尤其是芯片制造商已被证明仍可依靠。（美联社）
尽管经济不景气，但尤其是芯片制造商已被证明仍可依靠。追踪英特尔和辉达等美国芯片制造商业绩的VanEck Vectors Semiconductor ETF自1月来上涨超过50%。同时，史指中表现最好的股票是超微，其股价上涨了114%。
尽管备受喜爱的科技股和网络股大涨，但华尔街的策略师们现在也偏爱选股策略。优先考虑低债务水平、营收稳定和财务健全的个股。
几乎所有人都强调寻找基本面扎实、股价更具吸引力的冷门个股的重要性，这与过去五年推动史指上涨的高溢价、高成长股票相反。
威尔森上周指出：“我们认为美国经济将在2020年陷入混乱，但预计每股获利成长将令人失望。鉴于预测不佳，且上周10年期公债殖利率以及周期性相对防御性类股比率下跌，我们偏好价值型股价优于成长型，同时也要增持防御型股票。”
瑞信的格鲁布是目前为止最看多的策略师，他预测史指将从目前水平上涨10%，并在明年收于3425点。
尽管这位策略师承认过去一年经济数据有所放缓，但他专注于他认为获利利空消退、大量回购和多重扩张。
由于艰难的竞争、制造业萎缩以及持续的贸易焦虑，2019年第三季的营收年增率下降了2%。（美联社）
他在报告中写道：“这些估值暗示明年每股获利将成长5.2%，较2019年的预期成长1.0%有了实质性改善。”“过去1年来，经济数据一直在减速，导致成交量低和成长型股票的表现不佳，同时压低价值型股票。”
他说，“随着联准会(Fed)采取三次降息的积极行动和经济状况改善，这些领导类股最近出现变化。我们的研究显示，这种轮转将持续到2020年初。”
格鲁布对提高史指每股获利的期望暗示著近期趋势的反弹。到目前为止，由于艰难的竞争、制造业萎缩以及持续的贸易焦虑，2019年第三季的营收年增率下降了2%。
FactSet分析师巴特斯(John Butters)表示，如果史指成份股的第三季综合获利仍为负数，则将代表该指数自2015年第四季至2016年第二季以来首次连续三季同比下降。
几乎所有人都强调寻找基本面扎实、股价更具吸引力的冷门个股的重要性。（Getty Images）
另一方面，摩根史坦利的威尔森和瑞银的特拉汉是华尔街最大的空头。
与预期成长缓慢的同行不同，特拉汉和威尔森认为史指在2020年会走低，年底的目标价是3000点。
特拉汉是瑞银美国股票策略师负责人，他说，他的预测是依据明年上半年指数走低、但之后有所回升的预期。
他在报告中指出，“我们深信，股票可能会在来年的某个时候开始定价经济复苏。就是说，这种反弹不太可能在经济放缓完全被抵消之前开始，我们的研究显示这可能还需要六个月左右的时间才能发挥出来。”
他补充说：“随着环境持续不振，最终使即使是大型股指数的获利成长也将降至负数。”
威尔森也回应特拉汉的说法并告诉客户，摩根史坦利预计2020年每股获利“令人失望”，并看好具有防御性的价值型股票。
他写道：“我们认为，2018年激进的Fed推动了10年来最好的成长年份，而今年，尽管经济成长普遍放缓，但Fed还是提高了资产价格，这些在2018年成功的作法在今年却未能实现。”
联准会三次降息改变了股指成长基本条件。（Getty Images）
他继续说：“不过，预计到4月，流动性多头因素将消退，市场将更加关注基本面。”“但讽刺的是，鉴于贸易紧张局势持续进展、选举和美国经济疲软，2020年的基本面前景比2018和2019年更不确定。”
威尔森补充说，采购经理人指数和经济数据的复苏可能比市场普遍预期的要难得多，并写道，他认为，即使到2020年，营收成长将“停滞”。
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